田轩:以耐心资本推动创新发展
人民日报 / 2024-07-09 18:03:52
发展创业投资是促进科技、产业、金融良性循环的重要举措。今年4月,中共中央政治局会议指出:“要积极发展风险投资,壮大耐心资本。”前不久,国务院印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》(以下简称“创投十七条”),围绕创业投资“募投管退”全链条提出了17条政策举措,积极支持创业投资做大做强,充分发挥创业投资支持科技创新的重要作用。
创业投资,能够精准匹配科技创新高风险、高投入、高回报、长周期的“三高一长”特征,对企业提升创新能力发挥资金支持、技术筛选、增值服务等积极作用。党的十八大以来,我国创业投资迅速发展,培育壮大一批创新型企业,促进创新创业蓬勃兴起。我国已是全球第二大创业投资市场,同时也要看到,我国创业投资仍存在诸如出资人结构不够合理完备、基金存续期限偏短、对企业创新刺激不足等短板。这需要我们把“创投十七条”落到实处,通堵点、破难点,推动完善层次更丰富、专业化程度更高、耐心更持久的创业投资服务生态,以耐心资本推动创新发展。
坚持鼓励引导与规范发展并重,增强政策引导的有效性。在充分尊重市场规律的前提下,政府这只“有形的手”应发挥重要作用,引导各类资本摒弃“急功近利、快进快出、挣快钱”的浮躁心态,坚持做长期投资、战略投资、价值投资、责任投资。围绕国家重大战略布局,聚焦产业发展实际需求,引导推进社保基金、养老基金、企业年金等长期资金进入创投市场,鼓励投早、投小、投长期、投硬科技,发挥长期耐心资本作用,支持战略性新兴产业和未来产业,助力培育发展新质生产力。同时,对创业投资与主要面向成熟期企业的股权投资,采取差异化监管举措,引导创业投资坚持“长期主义”。
培育多元化创业投资主体,提升“国家队”科创资本的耐心程度。所谓“耐心”,是不以追求短期收益为首要目标,专注于长期的项目或投资活动,并对风险有较高承受力。比如,北京在人工智能、医药健康、机器人、信息产业等领域已设立4只百亿级的政府产业投资基金,不设固定期限,为科创企业提供长期资金支持,以政府产业投资基金的“耐心”撬动更多社会资本转化为耐心资本。推动评价考核机制改革,才能充分发挥“国家队”科创资本的引导作用。例如,改变以年度为单位的考核机制,根据投资全周期进行绩效评估;避免单个项目考核,而是实行项目“打包”考核,更好适应创业投资高风险、高收益的特点,更好激活政府引导基金参与创投的效能。
完善一、二级市场生态联动,增强耐心资本的托底保障。一方面,拓宽创业投资退出渠道,加快推进多层次资本市场建设、提升新型金融产品供给。另一方面,设置更加科学的投资者准入门槛,以资产规模及投资经验等维度对投资者进行区分,进行投资者适当性管理,优化投资者结构。
科技赋能发展,创新决胜未来。锚定高质量发展目标,推动创投高质量发展,就能为培育发展新质生产力、实现高水平科技自立自强、塑造发展新动能新优势提供有力支撑。
作者:田轩 清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长
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