（1）需求收缩。市场主体预期进一步减弱，全年实现5.5%的增速目标难度加大，有必要针对疫情和外部冲击对经济的影响开展评估。据一些研究报告，包括应用大数据研究，譬如用上海乘地铁的人数与上海GDP做相关分析，用上海周边运输大数据，以及调查汽车、半导体、医药等产业链等，仅上海的疫情可能会导致我国二季度GDP增速下降1.5个百分点，上半年的GDP增速下降0.6个百分点，全年的GDP增速下降0.3个百分点。

 

　　（2）供给冲击。俄乌冲突导致我国产品价格上升，同时也考虑到美欧对俄罗斯制裁以后对我国的间接影响，以及俄乌冲突对全球经济的影响，我们大概做了一个估计。利用CGE（可计算一般均衡）模型，假定世界经济今年从4.4%下降3.6%下降0.8个百分点，俄乌冲突导致原油价值从去年年底的70美元涨到今年平均100美元每桶，预计得到今年中国的经济因为俄乌冲突下降0.2个百分点。

 

　　在这种情况下，货币政策并不一定是受到输入性的价格或者是供给端冲击对价格的影响，没必要针对供给端冲击做出太激烈的反应，譬如不影响降息降准。

 

　　（3）预期减弱。企业家预期和相当一部分干部预期，并没有真正的改变。当前的核心问题就是预期问题。影响预期最主要的是市场准入和资本设红绿灯的问题没有得到根本解决，房地产融资约束、平台企业反垄断、互联网金融、数据安全等。官员的积极性、主动性、不高，造成政策合成谬误和分解谬误。预期不稳，财政货币政策边际效应大大减弱。俄乌冲突加上疫情，又导致企业、居民预期减弱。

 

　　两会确定的今年的财政政策是超出市场预期的，而且比较精准、也比较清晰。如果没有新疫情散发和俄乌冲突，5.5%的增长目标是可以实现的，财政支出的力度、支出结构不一定要发生大的变化。新冠疫情如果在5月中旬能控制住，对今年经济的影响可能会下拉0.5个百分点以上。所以从二季度开始，需要采取一些政策，努力实现经济增加目标。

 

　　以上是国家信息中心首席经济师祝宝良在中国财富管理50人论坛召开“2022一季度宏观经济形势与微观主体感受”主题研讨会上就一季度宏观经济形势作了整体分析。