本期内容提要

 

　　一、2020年全球经济表现及主要经济体应对策略

 

　　首先，从增长、物价、失业、大宗商品、资产价格与汇率、政府债务等数据阐述2020年全球的经济表现，同时解读了主要经济体的应对策略，货币政策五大工具“弹药”耗尽（量化宽松、控制收益率曲线、负利率与零利率、大银行定向放款、“直升机撒钱”），财政政策重领风骚，需要一个新的宏观经济框架以涵盖积极财政政策目标、政策执行规则以及与货币政策协调机制；只要低通胀低利率能让借贷成本保持低位，政府就该在医疗、教育和基础设施等方面放手支出（MMT）。

 

　　二、全球供应链受到冲击

 

　　主要经济体之间贸易紧张和多边贸易体系几近瘫痪、气候与自然灾害多发、网络攻击频繁等，在不同维度加大了出现供应链断裂的可能性；由于技术进步与扩散，特别是生产数字化已呈现出不可阻挡之势，劳动力成本套利的空间逐渐变得狭小； 随着网上购物的普及，消费者对快速配送需求上升，能否快速送达已成为企业竞争力的重要组成部分；在大约180种关键贸易品中，70%的出口集中于一个国家； 疫情冲击更是让企业意识到彻底重新评估价值链、缩短供应链、稀释供应链、投资更有韧性的供应链可能是有利可图的。 ‍

 

　　三、全球经济展望

 

　　关于全球经济将进入通胀期还是通缩期，存在着针锋相对的见解。对通胀或通缩能否做出准确判断将构成货币政策制定者重大挑战。鉴于最近10多年财政特别是货币政策实践已经远超以往范围，故未来的宏观经济学势必与当下的教科书区别甚大。

 

　　全球与区域经济治理改革步履维艰，多边和区域经贸合作障碍不可低估。WTO改革难以取得实质性进展，并且不排除美国新政府组建联盟进一步孤立中国的可能。区域全面经济伙伴关系（RCEP）、中欧双边投资协定（CAI）、CPTPP将尤为重要。

 

　　2021年世界经济大概率会在坎坷中实现温和且不均衡的复苏，各经济体因地域不同而快慢、先后各异，主要发达经济体一季度有可能重现收缩并在二季度、特别是在三季度加快复苏步伐，全球复苏将从V型转换成不规则的W型。IMF预测2021年全球增长6.5%，2022年4.2%，美国5.1%，欧元区4.2%，中国8.1%。

 

 

　　未来全球化演化态势将可能有四种情景：第一，疫情将现存多边或诸边、亦或全球或区域体系冲垮击碎；第二，多边或全球体系全面坍塌或名存实亡，以主要国家之间博弈为特征的世界多极化呈现出区域集团化态势。第三，出现两个或多个平行体系。第四，再全球化进程得以启动。

 

　　比较而言，第一种情景出现的概率较低。在后三种情景中，对我国较为有利的是区域合作的巩固与扩展和多边体系的改革与完善。最终哪一种情景成为主流，取决于主要经济体、特别是主要经济体之间的博弈。