第二个风险是全球经贸冲突、地缘政治冲突加剧——即使在疫情期间，这些冲突也未停止——全球进入更加动荡的时期。一方面，冲突增加了市场的不确定；另一方面，冲突影响了全球抗疫的团结合作。比如，在疫情蔓延的人命关天时刻，仍有国家担心其他国家借助疫情扩大影响力和市场份额。这些冲突都影响了疫情的控制速度，进而影响了全球经济的重启进程。

 

第三个风险是要警惕大规模宽松刺激政策带来的泡沫问题。今年上半年，各国为了应对疫情，都采取了大规模的财政货币刺激政策。但大量的资源只是在金融体系内空转，并未真正进入实体经济，很多人拿到政府的救济款或者失业金之后并没有去消费，而是去炒股票。这样，大规模刺激政策既不能刺激消费，也提振不了投资。在发达国家的成熟金融市场，大水漫灌的影响正在显现，股票等风险资产的价格迅速上涨——这一轮股市的上涨主要是由散户驱动。在经济尚未明显好转的情况，股票已经率先领涨。一旦疫情的控制、经济的复苏不如预期，市场就会进行二次调整，而这将给经济复苏带来更大的挑战——这就意味着，要拿出更多的资源来稳定金融市场。实际上，5月15日美联储发布的报告已经提示，股市会有二次调整的风险。国际货币基金组织发布的报告也提示，当前全球金融市场与实体经济严重脱节，这是一个很大的风险。

 

这些风险都导致全球经济未来的复苏之路非常不平坦。根据基金组织最新的预测，即使2021年全球经济实现正增长，也恢复不到疫情之前2019年的经济增长水平，疫情流行到明年年底将使全球经济损失12万亿美元。如果全球经济损失12万亿，这就意味着现在的股票市场估值因为缺乏经济基本面的支持，估值过高的问题就更加突出了，股票市场泡沫的破灭是迟早要发生的事情。