我们继续面临着外部环境恶化的局面，中国经济未来仍然面临很多外部的挑战。从贸易出口看，由于全球疫情仍然面临巨大的不确定性，而这种不确定性使得全球贸易还没有走到最糟糕的底部，同时考虑到美国大选之下的中美冲突、地缘政治冲突加剧，今年下半年的出口仍面临比较被动的情况，下半年的出口压力并不比上半年低，我们预计中国出口增速在-10%左右。但这个数据不是一个特别悲观的数据，这是因为从今年前五个月的出口数据看到，稳住国内经济大循环的基本盘，是稳定出口、供应能力的一个基本前提。在世界各国的经济因为疫情出现停摆和混乱的过程中，率先控制住疫情的中国经济可以保证向全世界的供给，加上原有的市场，下半年的中国出口表现可能会比预期好点。

 

从疫情对全球产业链的影响看，全球疫情也必然给中国的供应链带来冲击，但这种冲击不是根本性的冲击。此次疫情证明了全世界的产业链很难离开中国，在短期内也无法构建新的市场。可以说，疫情不但没有削弱中国在全世界产业链上的地位，反而得到了巩固和稳定。

 

从国际资本流动看，下半年国际资本涌入中国是大概率事件。欧美的复工复产的速度比想象中要缓慢很多，二季度、三季度欧美经济会进一步回落。但中国经济从3月份疫情得到有效控制之后就开始率先复苏，中国经济已经重启了强大的供应能力、稳定的供应链条，对全球经济起到了定海神针的作用。因此，在这个过程中，全球资本会进行重构，特别是欧美的金融市场会进行相应的调整，下半年随着国际资本涌入中国，我们今年全年的国际收支平衡不但不会下降，反而会逆势上涨。

 

今年下半年中贸贸易摩擦等外部因素会在短期给人民币带来压力，并产生波动，但是中国经济持续复苏的基本面正在改善，复苏的速度在加快，同时国际资本的涌入可能在某种程度上成为支撑人民币的一个有效的力量。因此，对于很多人认为下半年人民币会出现过度波动的观点，我不认同。