海外疫情可能对中国经济造成第二波影响

海外疫情尚未有效获得控制，可能对中国经济造成第二波影响。因此，一方面是控制疫情取得成绩的同时，未来一段时间中国经济面临着压力，在4月17日政治局开会讨论一季度经济形势和未来的政策建议时，就明确地提出来两个前所未有，一个前所未有是这次疫情对于中国经济和社会的冲击是前所未有的，第二个冲击是说中国未来发展面临的挑战是前所未有的，这些问题和挑战主要有四个方面。

第一个问题，也是比较严重的问题，就是企业的经营比较困难，刚才前面讲了，一季度的经济损失在3万亿元左右，其中企业的利润损失将近2.2万亿的规模，这是很大的规模。

2018年去杠杆、2019年中美贸易摩擦，都对企业就造成了影响，针对这种情况在2019年采取了降税措施，对企业的增值税从16%调到13%。2019年减税最规模达到2.36万亿元，在这种情况下，一季度很多企业的减税红利被吃掉了，企业的经营还是比较困难的。

刚才说第一波疫情主要发生在中国，冲击了交通、餐饮、旅游、娱乐这些服务业。4月工业开始增长的时候，服务业的增长还是负的，未来一段时间，餐饮、旅游、娱乐、家政服务业估计还会继续受到影响。而海外疫情又会影响到工业企业，一定要保护好高技术行业。我们提出了保企业，要保市场主体是非常重要的，企业压力又会反映在就业和财政收入上。

第二个问题是，去年现价GDP可以到8.5%，财政收入可以达到5%，那么今年地方的财政收支压力就非常大，地方财政还面临着改善民生的问题，还要偿还部分过去的债务，隐性债务、还本付息的压力也都在。估计全年财政收入要减收1.5万亿元，这就是财政赤字要适当扩大的原因之一。

第三个就是金融风险，今年以来为应对疫情，宏观政策反应得非常快，及时降息、降准，采取贴息的办法，给抗疫企业的贷款增加了3000亿元；通过再贷款，中央银行直接贷款给中小银行，中小银行把这个钱贷给中小企业，解决中小企业的资金问题5000亿元。整体来看市场的流动性还是相当宽松的，利率有所下降，很好地支持了实体经济的发展，对稳经济还是起了很大的作用。

同时另一方面可以看到大量的放款之后，短期之内还形不成坏账，但是由于企业的利润在大幅度下降，就业压力也很大，一部分失业人员，即使是有工作收入也在下降，这些家庭如果过去有负债，比如买房子借款，也容易形成坏账，银行的利润很可能零增长，甚至是负增长。

在中国，国际清算银行有一个要求，商业银行要贷款的话，增加贷款自己必须要有资本，资本充足率要达到8%，就是说想贷出去100块钱，自己要有8块钱的资本，如果没有8块钱的资本就不能贷出去100块钱，我们叫核心资本一级充足率的要求。估计今年银行金融体系贷款规模达到20万亿左右，按照现在的要求，20万亿左右按照8%的资本充足率要求，应该有1.6万亿的资本。银行的自有资本从哪来，是从银行的利润来的，过去银行的利润里面有60%左右变成了资本，有了这个资本可以去贷款了。刚才说了今年的利润很可能是零左右，银行的资本就不够了，按照现在的监管要求贷款能力就要受到很大的影响，也即意味着银行的经营风险在加大。一种办法是给银行注资，今年的政府工作报告明确提出要给银行进行注资，保障有放贷能力，来支持经济的发展。

第四，供应链和产业链关乎国计民生。保住企业，保护就业，要解决一部分失业者的民生问题，是后来提的六保里面很重要的三保，还有两个是保粮食能源安全，保供应链和产业链，要复工还要保粮食能源安全。对农产品的需求并没有什么下降，但是农产品的供给受到了影响，能源因为运输各方面受到了影响，这是国计民生最需要的两个行业，所以才有六保，也是基于这一点。

这次疫情的影响到底有多大？出现了不同的看法，一种看法相对说来比较乐观，虽然疫情对世界经济的影响很大，但是短期冲击，衰退之后一旦疫情结束经济可能又恢复回来了。还有一种相对说来悲观一点的看法，认为世界经济可能不会很快复苏，会发生大萧条，就是连续多年经济出现衰退，这个影响就比较大了。目前还很难判断经济是否会出现大萧条，但是危中也有一些机遇，同时也要看到对这些问题要做好准备。

全球货币都在放松，但是中国的利率还是正利率，还处于正常的货币政策区间之内，这样短期有热钱会流向中国，中国的资本市场短期有一定好处，同时要防止一旦海外开始要退出政策，热钱的再次流出去。因此，一方面要让利率市场化，让利率浮动，同时要对资本市场进行适当地管制，不过正常的外资还是会呈现流入。此外，结构性的通货膨胀问题需要关注。农产品价格可能还会上升，但是另一方面一些大宗商品的价格是在下跌的。