金融市场剧烈震荡三大风险隐患需警惕

朱隽：疫情冲击下需警惕全球金融体系三大风险

BRI金融观察 / 2020-04-08 13:32:47

金融市场一度陷入恐慌，风险资产和一些避险资产均遭到抛售——

3月9日-21日，美国、加拿大、巴西、韩国、印度、印尼、泰国、科威特等国股市多次熔断。2月21日-3月23日，美国道琼斯指数下跌35.9%，英国、法国、德国、意大利、巴西等国的股指均下跌40%左右。市场恐慌之下，不仅股票等风险资产价格大幅下跌，黄金等传统避险资产亦遭到抛售。

市场流动性压力加大，美元荒再现——

美元指数从3月9日的94.6迅速上涨到3月20日的103，8个交易日内的涨幅高达8.9%。欧元、日元、英镑分别对美元大幅贬值6.3%、8.0%和12.0%。

人民币对美元贬值2.4%，在主要货币中表现最好。

为缓解美元流动性的紧张，美联储不仅加强了与欧央行等5家央行现有的货币互换，还重启了与9家央行的美元互换。

新兴市场资本流出压力加剧，债务压力攀升——

疫情不确定性、油价暴跌及金融市场动荡的冲击下，新兴经济体疫情爆发以来资本流出达到创纪录的830亿美元。一些重债国偿债压力大增，还本付息面临困难。目前已有近80个成员国请求IMF援助。

IMF宣布约1万亿美元可用于支持各国应对疫情，包括融资支持、中期贷款和中期借贷便利、通过防灾救济基金免除最不发达国家的债务等。世界银行也宣布了140亿美元的资金支持。世界银行和IMF还于3月25日联合呼吁，官方双边债权人对于请求债务延期的最贫困国家暂停偿债要求。

过去一段时间全球金融市场动荡的根源，在于疫情对实体经济的冲击，以及金融市场对疫情的准备不足，出现了恐慌情绪。

随着发达经济体稳定市场的政策陆续出台、效果逐步显现，目前金融市场情绪缓和，出现回升。但在疫情对实体经济冲击加剧的背景下，金融市场信心尚不稳固，一些消息面的冲击仍可能触发市场震荡。

需要警惕的是，当前全球金融体系存在一些风险隐患：

❶ 发达国家股市高位运行多年，资产估值面临大幅调整的压力。

❷ 全球流动性总量充裕、结构性短缺，市场恐慌下，局部的流动性紧张可能引发跨市场的风险传染。

❸ 企业部门债务水平较高，疫情冲击下，银行不良资产和企业债券违约可能上升。

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