朱隽：疫情冲击下需警惕全球金融体系三大风险

BRI金融观察 / 2020-04-08 13:32:47

文 / 朱隽中国人民银行国际司司长

导读：需要警惕的是，当前全球金融体系存在三方面风险隐患：一是发达国家股市高位运行多年，资产估值面临大幅调整的压力。二是全球流动性总量充裕、结构性短缺，市场恐慌下，局部的流动性紧张可能引发跨市场的风险传染。三是企业部门债务水平较高，疫情冲击下，银行不良资产和企业债券违约可能上升。

新冠疫情全球蔓延的影响及应对

3月26日，二十国集团（G20）领导人峰会召开，习近平总书记发表重要讲话，呼吁各国加强宏观政策协调，联手加大宏观政策对冲力度，防止世界经济陷入衰退。

峰会联合声明表示，G20国家正在向全球经济注入超过5万亿美元，降低此次大流行病对经济和社会造成的损害，恢复全球增长。

本文对新冠疫情全球蔓延的影响和应对进行了分析。

疫情冲击下全球经济衰退压力加大

新冠疫情全球蔓延，速度快、烈度高。截至3月30日，中国以外新冠肺炎累计确诊超过61万人，覆盖全球约200个国家和地区，全球死亡超过3.3万人，欧洲、美国相继成为疫情新“震中”，美国、意大利确诊人数已超过中国。

目前看，全球疫情将持续蔓延，扩散的速度和烈度都将超出此前预期。

新冠疫情对实体经济冲击加剧，体现在以下四个方面：

一是直接冲击消费和服务业，破坏总需求。疫情直接导致商铺关闭、公共活动停止，对消费和服务业造成重创。全球经济中服务业占比68%，欧美国家服务业占比更高，面临的冲击和损失可能更大。

一些影响已现端倪。波音公司等暂停了部分工厂生产，万豪酒店等宣布高管降薪、安排部分员工休假。

二是生产经营停滞，破坏总供给。疫情已经覆盖几乎全部全球价值链重要节点，欧美受疫情冲击严重的地区已陆续出台停止必需品以外一切经济活动的严格防疫措施。涉及人员接触的生产活动被迫停止，限制人员流动将使商务活动难以开展。

疫情冲击会经由全球价值链向全链条所有国家传导，全球经济活动面临停滞的风险。

三是就业压力快速上升。疫情冲击下，生产经营活动的停滞对劳动力市场产生直接影响。国际劳工组织3月18日预测，此次疫情恐导致全球2500万人失业，比2008年全球金融危机多出300万。

美国26日公布的前一周申请失业救济人数达到328.3万人，有统计数据以来首次突破70万人，也远超金融危机时期最高的66.7万人。

四是市场预期恶化。主要经济体PMI大幅跳水。3月，美国制造业和服务业PMI初值分别仅有49.2和39.1，日本分别为44.8和32.7，英国分别为48和35.7，欧元区综合PMI初值31.4，均位于50枯荣线之下。

随着疫情冲击加剧，国际组织和市场机构分三轮下调全球经济增长预测：

第一轮是今年2月底，当时普遍认为疫情只会对中国产生短期冲击，对全球经济影响有限。如国际货币基金组织（IMF） 2月22日预测，2020年全球经济增速仍有3.2%，仅比1月预测下调0.1个百分点。

第二轮是3月初，疫情开始全球蔓延，全球增速预测普遍降至1%左右。经合组织（OECD）3月2日预测在1.5%-2.4%之间，国际金融协会（IIF）3月5日预测1%。

第三轮是随着全球疫情大爆发，普遍预测今年全球经济将陷入衰退。IMF表示，2020年全球经济负增长，程度可能超过2008年金融危机，IIF3月23日将今年全球经济增速预测值从1%下调为-1.5%。

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