全球经济已经步入技术性的衰退期

刘元春：全球新冠肺炎疫情导致世界经济衰退中国经济政策需再调整

21世纪经济报道 / 2020-03-21 13:50:46

当前大家都在热议，全球股市“史诗般”的下挫是否会引发类似2008年的金融危机，进而导致世界陷入新一轮的经济危机？

我们必须理性地认识到，即使不考虑疫情进一步蔓延带来进一步的金融和经济的大动荡，世界经济也已经迈入了全面的衰退期！核心原因是：

1）疫情已经使中国经济受到较大的冲击，而中国是世界经济增长的第一引擎；

2）全球各类先行指标创历史新低，特别是全球PMI指数急剧下滑，已经说明各类需求出现了急剧收缩；

3）全球股市大动荡引起的投资下滑和需求收缩，基本耗尽了去年世界经济增长的基础；

4）多数计量模型的测算表明，当前世界经济增速已经步入负增长区间。

例如，OECD团队3月初基于4个假定对疫情全面传染产生的世界经济冲击进行了计量。这四个假定是：

第一，假定其他国家不采取中国的管控模式，只是进行旅行限制；

第二，假定全球股市在2020年前9个月中下降20%；

第三，假定投资风险贴水提高50个基点；

第四，假定东亚经济圈私人消费减少2%。其计量结果是：全球经济一季度下降0.8个百分点，二季度下降1.61个百分点，三季度下降1.75个百分点，四季度下降1.59个百分点。

事实上，OECD团队对世界疫情扩散的情况出现了严重的低估。

一是大部分疫情国家不仅开始限制旅行，而且开始全面限制人员聚会和流动；

二是全球股市不仅出现急速下滑，并且在短短两周之内已经下滑了接近30%；

三是中国和东亚经济圈的消费下滑不止几个百分点，而是超过了10%，区域消费萎缩已经在全球蔓延。

因此，目前的状况应当比OECD团队假设的最为极端的状况还要严峻得多。

从目前来看，美国经济分析局开始计划宣布，美国经济步入衰退期。大部分美国研究团队认为，美国经济在消费和投资下滑的带动下，一季度将出现零增长，二季度可能出现高达5%的深度衰退。深受疫情冲击的德国、法国、意大利以及西班牙，一季度有很大可能进入负增长区域，连续两个季度负增长的衰退无法避免。

因此，我们必须超越对经济危机和经济衰退的传统认识，即使目前没有金融海啸，即使股市波动幅度还不足以导致出现全球性金融危机，在当前百年未有的疫情冲击下，经济循环停滞也会带来经济快速衰退。

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