韧性之三：新兴产业增强复苏底气

 

　　本次疫情以及接踵而至的油价博弈等“黑天鹅群”，表明慢增长、多博弈、高风险已经构成当前全球经济的长期困局。着眼长远，突破这一困局的核心钥匙在于新一轮科技革命及其衍生的“三新经济”（以新产业、新业态、新商业模式为代表）。当前，中国科技创新呈现“量效双升”趋势。在数量层面，据WIPO（世界知识产权组织）测算，2019年，在全球前100大科创集群中，中国拥有18个，数量仅次于美国，并且中国科创集群的科技产出增速大幅领先于全球其他国家。而据CB Insights统计，2019年，中国新经济头部企业的数量位居全球第二，超过日、韩、德、法、英、印的总和。在效率层面，2019年中国科技研发的产出已经比肩德国、美国等传统强国，同时创新质量指数较高收入国家均值超出逾40%，但是所需的研发投入却相对更小，因而，中国科创正在以“产出/投入”效率的优势展现出弯道超车的趋势。

 

　　从当前基础前瞻未来趋势，随着2019年中国人均GDP迈上1万美元台阶，居民消费升级向质量高度、市场深度、产品广度的“三维”拓展将是大势所趋。这一趋势不会因短期疫情而扭转，相反有望在疫情后强化，成为推动战略性新兴产业发展的中坚力量。其一，以居家办公、线上教育等“宅家经济”的井喷为标志，疫情防控期间中国经济“被迫”冲破诸多路径依赖，系统性地重塑了消费习惯和商业模式。在疫情平息后，新习惯和新模式仍将部分延续，从而以“线上+线下”的新零售、云服务改造消费端，以物联网、智能制造变革供给端，促使中国经济开启新形态。其二，疫情之后，无论是微观层面居民生命健康追求的再增强，还是宏观层面公共卫生系统的再升级，都将为在线问诊、健康管理、生物医药、精准化治疗等大健康产业带来稳健的需求增长。其三，本次疫情料将长远地改变社会观点，人本主义有望成为中国经济高质量发展的重要内涵。对生活幸福感的强调，对个性化需求的尊重，将持续创造多层次、多元化的消费新需求、新场景，从而为“三新经济”提供广阔的蓝海，并赋予细分市场的深耕者以时代红利。

 

　　从全球投资者的选择来看，今年年初至今，中国创业板累计收益率不仅高出主板市场，亦领跑全球各主要市场。这一反差印证了中国新兴产业的蓬勃生机，在疫情冲击全球经济的大背景下，其长期发展潜力正在进一步凸显。尽管本次疫情对中国经济带来了复工压力和产业链阻滞的冲击，但战“疫”进程也创造出以数字经济为核心的新兴产业崛起机遇，成为供给侧结构性改革加速推进的催化剂。疫情是一次洗牌，无法逆流而上快速转型的企业和生产模式将淹没于时代浪潮中；疫情也是一场变革，在“创造性破坏”中推动了转型升级的步伐，中国新兴产业有望化“疫”为翼，打开发展空间。

 

　　（作者为工银国际首席经济学家、董事总经理）