二、主要经济体宏观经济形势跟踪

 

（一）美国经济韧性仍在，美联储政策进入观望期

 

总体来看，美国经济状况依然相对较好，12月20日，美国经济分析局发布了对第三季度美国GDP的最终修正值，美国第三季度GDP环比年化增速为2.1%，同比实际增速为1.9%。美国国家经济研究局（NBER）发布的调查显示，截至今年12月为止，美国经济持续扩张达126个月，创下美国经济史上扩张最长纪录。

 

制造业方面，美国11月ISM制造业PMI指数为48.1，连续第四个月维持在荣枯线下方。非制造业PMI为53.9，较10月回落0.8个百分点，小幅低于预期。消费方面，11月零售销售环比增长0.2%，较10月0.4%的水平回落0.2个百分比，个人消费支出环比增长0.4%，符合预期，大于10月0.3%的水平；扣除通胀后的实际个人消费支出环比增长0.3%，好于预期的增幅。就业方面，11月美国新增非农就业人数26.6万，高于预期的18.3万；失业率再次回落至3.5%，好于预期的3.6%，这说明美国劳动力市场仍有韧性，就业及薪资保持稳健增速有助于拉动消费增长，未来消费支出仍将是美国经济的重要支撑，加上降息刺激作用，美国经济整体仍具有韧性。

 

货币政策方面，美联储12月FOMC会议声明，维持联邦基金利率在1.50%-1.75%的区间，表明美联储认为当前货币政策的立场是合适的。美联储对美国经济形势的评估与10月基本一致，认为美国经济活动正在以“温和的速度增长”，就业增长保持稳定，失业率保持在低位，家庭支出“强劲增长”，但企业固定投资和出口“保持疲软”。总体通货膨胀率以及食品和能源以外的其他商品的通货膨胀率都低于2%。此外，美联储删除“前景不确定性仍存”，暗示其对美国的经济前景更加乐观，短期内降息概率不大。

 

（二）欧洲制造业有所回升，但整体仍保持弱势

 

制造业方面，11月的欧洲制造业PMI已连续2个月小幅上升，较上月上升0.4个百分点至47.9%，但仍处于低位，这表明欧洲制造业虽较之前有所恢复，但仍保持弱势。IMF日前发布预测报告显示，欧元区四季度经济面临萎缩风险，预计今年欧洲的实际GDP增长率将仅为1.4%，跌至2013年以来最低水平。从主要国家来看，法国仍是支撑欧洲制造业反弹的主要力量，其制造业PMI升至51%以上，连续4个月保持在50%以上，德国制造业PMI虽有回升，但指数仍在44.1%的较低水平，显示德国制造业仍保持弱势格局。消费方面，11月欧元区通胀符合预期，但离实现其2%通货膨胀目标依旧有距离。从主要国家来看，德国CPI终值同比增长1.1%，法国CPI终值同比上升1.0%，西班牙CPI终值同比上升0.4%。

 

货币政策方面，欧洲央行仍维持主要再融资利率为零，存款机制利率为-0.5%，边际贷款工具为0.25%的货币政策。但即使是继续宽松的货币政策，对欧元区经济增长支撑力度也较为有限。外需的疲弱，仍是制约欧洲经济增长的主因。预计英国脱欧、美国与欧盟的贸易摩擦带来的不确定性，将导致欧元区未来的经济增长依然承压。