分析经济下行态势下就业形势稳定的原因 猪肉将如何继续影响CPI？
证券时报网 / 2019-11-15 14:30:46
多项经济指标回落 经济仍面临较大压力
10月份多项经济指标回落。如：全国服务业生产指数同比增长6.6%，环比回落0.1个百分点；全国规模以上工业增加值同比增长4.7%，环比回落1.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长7.2%，环比回落0.6个百分点。
刘爱华表示，造成10月份数据回落的因素是短期因素。看待当前的经济形势，还是要从1-10月份总体情况看会更加合理和客观。1-10月份经济运行总体情况可以概括为四个主要特点：三次产业持续发展，国内需求稳步扩大，就业物价总体稳定，外贸外资有所改善。
华泰证券宏观研究团队认为，当前经济基本面仍面临下行压力，稳住经济基本面仍是最重要的经济工作任务。2020年是全面建成小康社会决胜之年，预计明年一季度的政策刺激变量可能会较强，主要看好旧改、保障房建设等主题，拉动基建和“类地产”投资，专项债发行力度可能超市场预期。
从具体经济数据来看，10月份工业增加值当月增幅低于前三季度的季度均值。
华泰证券宏观研究团队表示，当前经济政策基调注重稳增长，部分工业品原料和设备可能从今年四季度开始加大生产力度，但基建投资明显发力可能要到明年一季度，预计今年四季度工业生产将维持较低增速。货币政策端，短期动用价格工具可能性不大，主要看好扩信用，明年年初社融可能超预期放量。工业生产端，价格（PPI）和盈利拐点可能在今年末至2020年一季度。
社会零售品消费方面，汽车消费底部震荡仍有拖累，非汽车领域下跌受“购物节效应”和通胀预期扰动。不过基于年末购物节促销吸引，消费者主动延迟消费需求。预计消费仍有韧性。
民生证券宏观首席分析师解运亮认为，中国经济下行压力未解除，货币财政仍将协同发力。短期内库存周期触底并不现实，中国经济下行压力并未解除。预计货币政策将稳健略偏宽松，MLF和LPR开启联动下降之旅；财政政策将进一步发力提效，四季度有必要提前发行一定额度的地方专项债。
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