经济金融周期下行，货币政策框架转型不及预期

　　目录

　　1货币创造的理论：从商品货币到信用货币

　　1.1商品货币时代：古典学派的货币创造理论

　　1.2现代货币创造理论雏形：菲利普斯的货币乘数论

　　1.3货币学派的货币创造理论：弗里德曼-施瓦兹-卡甘分析

　　1.4货币创造理论的“新观点”：内生货币供应论

　　2信用货币时代，全面理解货币创造分三个层次

　　2.1央行基础货币创造

　　2.1.1基础货币创造

　　2.1.2央行基础货币创造的制约因素：实现货币政策目标

　　2.2广义货币创造

　　2.2.1广义货币创造机制

　　2.2.2广义货币创造后形成不同流动性的货币

　　2.2.3广义货币创造的制约因素：外部监管与内部约束

　　2.3信用创造

　　2.3.1货币创造实现的信用创造：银行融资

　　2.3.2货币转移实现的信用创造：非银金融机构融资、民间融资

　　2.3.3信用创造的制约因素：金融监管与一国金融结构

　　2.4基础货币创造、广义货币创造与信用创造的关系

　　3货币创造及信用创造如何影响实体经济？

　　3.1货币创造与通货膨胀相关度高，信用创造与资产价格相关度高

　　3.1.1通胀：货币与通胀相关性高于信用与通胀相关性，但前者逐步减弱

　　3.1.2信用与资产价格相关性高于货币与资产价格相关性，且呈现结构化趋势

　　3.2货币创造与通胀的关联度持续降低，信用创造重要性逐步提升

　　4政策建议

　　正文