看短期用显微镜，看长期用望远镜。本篇报告主要是探讨未来五年相对而言更有确定性的一些趋势。

　　趋势一：中国经济增长速度进一步下台阶，步入“中速增长阶段”。

　　趋势二：第三产业增速继续高于整体。

　　趋势三：基建在经历了近两年的超低增长之后，增速逐步向合理值回归。

　　趋势四：都市圈化成为新一轮城市化主线索，城市半径和区域格局进一步变化。

　　趋势五：消费整体稳定于名义GDP附近的速度，一二线的看点是消费新形态，三四线看点是品牌化和消费升级。

　　趋势六：行业集中度进一步上升，垄断竞争型市场结构将在更多行业形成。

　　趋势七：就业压力与劳动力供给缺口并存，劳动力成本进入“结构性上升”期。

　　趋势八：工程师红利（教育、科研、产业化应用）对经济贡献进一步上升，中国的工程师红利和东南亚的低成本替代成为全球制造业的ɑ。

　　趋势九：利率周期性变化的同时中枢将有所下行，但周期性依旧重于趋势性。

　　趋势十：房地产作为家庭资产配置的意义下降，权益投资和养老产品普及度有所上升。

　　看短期用显微镜，看长期用望远镜。本篇报告的主要目标是探讨未来五年相对而言更有确定性的一些趋势。对于宏观分析来说，我们一方面需要对短周期密切跟踪，捕捉宏观变量变化对于资产价格的边际影响；另一方面也需要对中长期趋势进行判断，因为它往往更深刻地影响资产定价环境。中长期研究更具有“粗线索”的特征。在《为什么我对未来10年的中国经济不悲观》中，我们曾指出：短期波动本质是经济各要素的周期性均值回复，中长期则包含着一些内生趋势性。短期看上去天衣无缝、一定能够成立的几十条逻辑，放在长期可能都是细枝末节，即并不是不对，只是并非是事情的关键。对中长期判断最重要的，是找到那条最关键、最具有确定性的逻辑。