扩大资产负债表，应对疫情造成的冲击

另外一方面可以看到，由于美联储大放水，缓解了市场恐慌情绪和流动性紧张局面，看到了衡量市场恐慌程序的VIX指数从高点大幅回落了百分之六七十，到5月底的时候只有二十多个点，衡量市场流动性状态的泰德利差，就是三个月的美元Libor利率和三个月的美债收益率之差，从高位回落到5月底回落了70%多。我们也看到了信息市场的金融也出现了初步起稳的迹象，3月遭遇全球股灾的冲击，信息市场出现了史无前例的组合投资项下的净流出。按照国际金融协会的统计数据，3月信息市场组合投资净流出834亿美元，但是3月底以后随着全球金融起稳，信息市场的货币止跌起稳，信息市场的股指从底部回升，到5月底的时候在底部上涨了20%多。而且多个信息市场在全球货币大放水的情况下，借机降准降息，或者扩大资产负债表，应对疫情造成的冲击。

主要经济体的货币宽松，对于中国也有正向的溢出效应，可以看到在股票通项下，北上资金重新出现净回流，3月24日到5月22日期间，中国的陆股通项下北上资金由3月10日到23日，也就是股市震荡期间的日均净流出69亿人民币转为净流入22亿元人民币，股票通项下的陆股通和港股通割差以后，由前期的日均净流出147亿元人民币转为净流入日均6亿元人民币。全球金融市场起稳，对于缓解市场恐慌情绪，中国资本流动的稳定也起到了积极的作用。

虽然美股从前期的大幅下跌转为大幅反弹，但是反弹并不一定意味着反转。5月15日，美联储发布半年度金融稳定报告中，作出了重要判断，警示市场如果疫情发展出人意料，造成的经济后果经事实证明更为不利，或者金融体系再度出现紧张局面，资产价格仍然容易出现大幅下跌。所以，新冠疫情的恶化，或有可能导致股市出现新的调整。