新冠疫情在海外的快速扩散，虽然使中国受到全球投资大环境下滑的影响，但目前中国的疫情已基本得到控制，在全球率先开始复工复产的进程。更重要的是，跨境投资虽然会受到疫情等短期因素的影响，但其更加关注投资目的地的市场环境和长期发展前景。我们认为，中国宏观经济发展的前景和韧性、持续改善的营商环境和不断扩大的对外开放、以及完整的上下游产业链和优质的要素资源，仍然对外资具有多重吸引力。中国依然是外商重要的投资目的地之一。

 

中国宏观经济具有广阔的发展前景和韧性

 

尽管2019年我国经济面临较大的下行压力，但总体稳健。2019年中国GDP规模超14万亿美元，稳居全球第二，实际增速在全球主要经济体中亦保持较高水平，同时人均GDP突破1万美元大关。尽管当前新冠肺炎疫情笼罩全球，但国际货币基金组织4月最新发布的《世界经济展望》报告中显示，在2020年世界经济增速预计将下滑至-3%，全球超过170个经济体人均收入预计将出现萎缩的情况下，今年我国经济预计仍将维持正增长，而2021年的经济增速预计将高达9.2%，经济基本面依然强劲。 

 

另外，我国当前的宏观政策空间较大。为应对全球疫情、石油价格扰动和金融市场流动性短缺的多重冲击，美联储在疫情爆发后通过两次大幅降息，迅速将政策利率目标区间下调至0%—0.25%，而我国货币政策则继续保持相对稳健。当前，中美十年期国债到期收益率利差已扩大至200个基点(2%)，达到近年新高，更高的回报也加大了中国对外资流入的吸引力。

 

同时，中国在财政政策上也有较大的空间。相较其他主要经济体，我国国民储蓄率水平较高，政府债务占GDP比重则相对较低，在遇到危机时，政府能够利用充分的财政空间，以及丰富的货币政策工具，来抵抗外部冲击。

 

此外，我国外汇储备水平世界第一，经常账户也在大部分时间保持顺差，亦能够有效应对资本流动的冲击，保持汇率的稳定。总体而言，我国宏观经济中长期的向好趋势，以及充足的危机应对政策空间，可以增强我国吸引外资的能力。

 

不断改善的营商环境和扩大的对外开放将加大对外资的吸引

 

近年来我国不断改善的营商环境也将提升对外资的吸引力。世界银行《全球营商环境报告2020》表示，过去两年间中国在营商环境方面取得了显著的进步，我国当前营商环境指数位列全球第31位，较上一年提升15位。

 

从政府治理方面来看，在对抗自然灾害和瘟疫时，中国强大的资源调动能力、各级政府高度的执行力，以及社会各界的信任和配合，能够较快、有效的控制灾难的蔓延。配戴口罩、封城、社区管理等联防联控机制；公路、铁路、机场等交通枢纽全面检查；火神山、雷神山医院的迅速建成；医护人员和医疗设备从全国驰援湖北，这一系列的措施大大提高了疫情防控的效率，进而帮助我国较快的控制住疫情的蔓延，为复工复产、逐渐恢复经济正常运行打下了基础。

 

新冠肺炎疫情在我国得到有效控制后，政府高度重视稳外资、稳外贸，提出了多项政策优先支持外资外贸企业复工复产。华南美国商会3月的报告指出，在399家受访会员企业中，超过93%认为中国政府机构可为企业提供有效帮助3。我们认为，社会的稳定发展是市场主体开展生产经营活动的根本保障，此次全球新冠肺炎疫情中，我国防控疫情取得的成就世界有目共睹，也将增强我国对外资的吸引力。

 

此外，我国外商投资环境正在进一步向法制化发展，对外开放水平不断提高。今年是我国《外商投资法》实施的第一年，其要求在企业支持政策、政府采购、标准制定和行政审批等方面对各类所有制企业一视同仁。我国外商投资准入负面清单长度也已由2015年的93条缩减至2019年的40条，今年 4月7日的国常会上也明确表示要继续扩大鼓励外商投资产业范围。

 

完整的上下游产业链和优质的要素资源也是外商投资的重要考量

 

面对疫情的冲击，一些国家政府提出鼓励将制造业回流，甚至考虑对企业的搬家费用进行补贴和支持，以避免过度依赖海外。但是我们认为，重塑高度分工的全球产业链对于企业而言无疑是一个需要大量资金和时间的复杂过程，不会因为一些政府的“搬家补贴”而改变企业的长期战略决策。靠近产品市场、降低生产成本、完善的上下游产业链才是企业投资决定的根本考虑因素。

 

首先，我国的工业体系完整，产业链基础深厚。根据世界银行数据，2018年，我国制造业增加值已达到4万亿美元，占全球总体的28%。中国的制造业增加值将近美国、日本、德国三个国家的总和。相对完整的工业链条能够保证企业从研发设计、生产到销售上下游整体流程更加便利、高效。例如长三角地区是我国的工业生产高地，集群优势明显。就汽车产业链而言，上海的创新研发水平较高，周边的苏浙皖劳动力密集，且智能制造能力强，中国很多汽车零部件公司均集中在长三角地区，围绕汽车的全产业链非常完备。这也吸引了诸多跨国车企在该地区布局、投资和建厂。

 

其次，成熟的基础设施、强大的运输配套能力是企业投资选址的基础考量因素，也是支撑产业发展的关键。铁路运力不足、电力供应紧缺等问题会制约大部分工业产业的发展。在世界银行营商环境评价体系中“电力可得性”这一分项指标上，我国排名位于世界前列。高速公路和高速铁路的运营里程已居世界首位，能够较好的帮助企业实现物理联通，货物实现远距离销售。

 

同时，我国拥有大量的高技术劳动力供给。在2010 - 2019年的过去的十年中，中国培养了6700万以上的大学毕业生，近530万的研究生，其中从事科研的人员数量大幅上升，中国国际专利申请数量占全球的比重从 2008年的3.7%提升到2018年的21%4。高素质、高技能、高创造力的劳动力供给将有助于先进制造业、现代化服务业等高新产业链条的长期发展，提升全社会劳动生产率。综上所述，相较于其他新兴经济体，高效的产业比较优势使我国在吸引外资上具有较强的竞争力。随着我国不断推进的改革开放，有效投资需求将持续释放，外商直接投资在中长期仍将保持稳定增长。