受国内疫情和春节假期延长的影响，一季度GDP增速创改革开放以来新低、建国以来次低。主要宏观数据呈现1-2月大幅回落、3月反弹的趋势。其中，产能恢复较快、接近疫情前水平，投资主要靠房地产拉动、基建未来有望更进一步发力，消费修复依然疲弱，进出口由于前期积压订单陆续出货好于预期、但可持续性有待观察，CPI高位回落、PPI通缩加深。整体来看，随着疫情得到有效控制以及复工复产的有序推进，全社会生产生活正在快速恢复，但在海外疫情蔓延扩散的前提下，经济面临的挑战和不确定性依然较多，二季度宏观调控政策料将加码。

 

 

一季度GDP同比下降6.8%，不及预期的-4.9%。初步核算，一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%，较去年四季度减少12.8个百分点。分产业看，第一产业增加值10186亿元，下降3.2%，较去年四季度减少6.6个百分点；第二产业增加值73638亿元，下降9.6%，较去年四季度减少15.4个百分点；第三产业增加值122680亿元，下降5.2%，较去年四季度减少11.8个百分点。

 

虽然一季度GDP增速不及预期，但从资产价格的走势来看，市场对一季度负增长基本上已有充分预期。一季度主要宏观数据呈现1-2月骤降、3月小幅反弹的现象，主要受到国内较为严格的防疫措施以及春节假期延长的影响。分产业来看，第二产业受到的冲击最大，第三产业次之，相对而言，第三产业由于新兴服务业的发展受到的冲击好于预期。整体来看，新冠肺炎疫情对中国一季度的宏观经济产生了冲击，这是不可避免的，但是我们相信这相对于全球其他受到疫情影响的经济体而言，我们的恢复速度是最快的、影响程度相对较轻。所以，中国经济社会的整体局势稳定，不改经济长期向好的局面。

 

考虑到中国目前是全球所有国家中最先控制住疫情的国家，但受制于为海外疫情蔓延对中国的出口订单、国内产业链配套供应以及金融市场的影响，预计二季度中国经济较一季度肯定会出现显著的好转，但是较去年同期增速可能还是会小幅回落。