共同富裕的影响：利好消费和民生投资，行业不一

 

1、总体影响

 

消费：中长期看，共同富裕有助于扩大中等收入群体规模，提振消费。国家统计局界定的中等收入标准是：家庭年收入10万元-50万元之间（中国典型的三口之家），对应人均收入应在3.3万元-16.7万元。2019年国家统计局局长答记者问时曾指出，根据统计局测算，2017年我国中等收入群体已经超过4亿人，约1.4亿个家庭，占我国总人口比例约30%左右，这距离中等收入群体占比60%-70%的橄榄型结构仍有较大距离。数据显示，低收入群体消费倾向明显大于高收入群体，共同富裕政策有助于缓解贫富分化，推动更多低收入人群迈入中等收入行列，有利于提振居民整体的消费倾向。

 

投资：共同富裕要求投资更加倾向于社会民生。我国住房、医疗、教育等民生领域的公共服务仍有较多短板，是实现共同富裕的重要发力方向，这已经诸多领域有所体现：如2021年《政府工作报告》明确指出，“政府投资更多向惠及面广的民生项目倾斜”，浙江《方案》中也是公共服务目标最为积极；从专项债投向来看，2021年1-8月社会民生领域（如旧改、医疗、教育等）的投资占比13%左右，较2019年的3%明显提升。

 

2、行业影响

 

截止目前，监管政策出台较多、受冲击较大的行业主要可分为两类：

 

>基本民生相关行业：如教育、医疗、房地产行业，其主要治理逻辑如前文所述，应是在于减少过度市场化倾向，促进基本公共服务均等化，降低居民生活成本，助力实现共同富裕。

 

>资本无序扩张行业：如互联网、传媒行业等等，其治理逻辑可能更为复杂，包括反垄断、规范行业发展、控制收入差距等多方面考虑。

 

往后看，共同富裕导向下，对各行业影响不一，既有利好，也有利空。

 

>利好：1）一些短板行业的支持政策可能逐步加码：如从浙江《方案》中体现的公共服务目标明显偏积极，未来对婴幼儿养育、老年人养老、职业教育等方面的支持政策将逐步加码。如上文分析，居民财产性收入偏低，未来金融机构的居民财富管理业务仍有广阔的发展空间。2）中等收入群体扩张带来消费结构优化：随着共同富裕政策推进，中等收入群体的规模和占比将不断提升，对应整体居民消费偏好可能随之变化，比如更加注重健康绿色生活、更偏好精神文化旅游等服务消费、更偏好品质消费等。

 

>利空：1）部分问题突出的行业监管可能继续深化：如医疗行业集采范围可能进一步扩大；地产行业继续加大对学区房、房屋中介的治理力度，房地产税可能加快推进；互联网行业对灵活就业员工、数据管理可能继续加强等。2）一些利润率水平明显偏高的行业也可能成为治理对象，如市场担心的奢侈品行业，部分高端白酒等。