（一）海外疫情演进态势是决定后期经济运行的重要因素 

 

路透最新调查结果显示，受新冠肺炎疫情冲击，中国今年经 济预计增长 2.5%，其中一季度预计同比降 6.5%；二季度叠加海 外疫情蔓延带来的二次冲击，原本预期的深 V 型反弹显得渺茫， 预计增速只能回升至 3.5%。倘若海外疫情能在 4、5 月间得到控 制，下半年随着经济逐渐恢复常态，预计三、四季度增速能达到 5.9%和 6.3%。到 2021 年，在低基数效应下中国一季度增速有望 触及 13.6%，后面三个季度依次放缓至 7%、6%和 5.8%，全年预 计增长 7.2%。3 月以来国内新冠肺炎疫情逐渐消退但海外疫情愈 演愈烈，聚集性、体验类消费行业复工难度大，制造业企业复工 率逐步提升但又面临订单难，高频数据显示经济仅在缓慢复苏， 预计中国一季度 GDP 同比可能下滑 8-10%。

 

（二）就业或成为牵制中国经济的最大问题 

 

就业问题正在牵制着中国经济。新型冠状病毒疫情在欧美持 续扩大，外需正在走弱。汽车厂商江铃控股等企业相继降薪或削 减人员。城市地区的失业率 2 月提高至 6.2%。有些招聘在工厂 工作的劳动者招聘会上，前来招聘的企业减少了一半。3 月 27 日，在苏州工业园区的人才中心举行的招聘会上，招聘企业仅约80 家。2019 年春节之后曾有约 150 家参加招聘会，今年减少了 一半。不仅是招聘的企业减少，招人的门槛也在提高。在广东省， 以电子零部件和箱包等出口产业为中心，招聘人数正在减少。 

 

企业正在减少招聘和降薪。山西亚宝药业 3 月向员工提出降 薪 10-20%。公司方面表示如果业绩恢复，将补发减掉的工资， 但也暗示也许会失去工作。这种趋势在各行业中广泛扩大。江铃 控股降薪约 10-30%。上海汽车集团的部分子公司降低了绩效。 广告公司新潮传媒启动了 500 人规模的人员削减，房地产企业中 迪禾邦、民宿预定平台途家、廉价酒店 OYO 的中国业务均实施 或正在讨论消减人员。智联招聘 3 月中旬汇总的以 7000 多名劳 动者为对象的问卷调查显示，超 6 成受访者存在降薪、迟发、欠 薪的情况。

 

中国政府对雇用问题很重视，通过向维持雇用的企业返还失 业保险费等措施，反复敦促企业避免裁员。但中国城市地区的失 业率 2 月达到 6.2%。比 2019 年底（5.2%）提高 1 个百分点，涨 至 2018 年启动现行公示制度以来的最高水平。2020 年将有超过 870 万大学应届毕业生者开始找工作。疫情的动向和政策应对， 就业有可能成为中国经济最大的担忧。

 

（三）供应链终端问题将成为最大风险

 

全球最大的商业协作平台 Tradeshift 支持 190 个国家的 150 万家用户公司产业链对接，包括世界 500 强中的 150 家企业，每 年促成 5000 亿美元的交易。根据平台上交易量支付数据的分析，由于新冠肺炎抗疫而造成的工厂关闭，在 1 月和 2 月之间，使得 中国通过其平台处理的国内和国际交易量下降了 17%。春节前后 传统放缓的交易量在整个 1 月持续下降之后，从 2 月 16 日开始 的一周内，中国的总体贸易活动下降了 56%。中国国内供应链受 到格外严峻的冲击，本国企业之间的订单下降了 60%，而中国企 业与国际公司之间的交易数量下降了 50%。

 

加州大数据公司 Resilinc 于 2010 年推出了一个平台，为制 造业公司、原材料供应商和零部件供应商之间提供联系网络。它 的大数据预测了未来几个月可能出现的三个场景：最糟糕的情况 （确定有疫苗或有效治疗之前）、中间的情况（与 H1N1 流感疫 情类似，持续 3 到 6 个月），以及最好的情况（几周之内解决）。 虽然三种情况下对供应链造成的近期和中期影响各有不同，但在 所有情况下，由于全球围堵抗疫措施已启动，加上中国是世界上 所有品类商品的制造国，短期内供应链都可能处于“高度中断” 状态。Resilinc 的数据显示，新冠肺炎的疫情已导致制造业活动 的放缓，主要体现在零部件短缺、劳动力中断、交通中断、无法 交付给客户以及因为以上所有因素而导致总产能未被充分利用， 更重要的是，目前到 3 月中旬，厂商正严重依赖库存和瓶颈零件 的配给供应。

 

从另一个角度来量化可能受到威胁的中国供应链和制造业： 根据中国美国商会在 2 月 17 日~20 日对会员进行的问卷调查， 近三分之一的受访者表示，他们面临着成本增加和收入大幅下降 7的挑战。将近一半的受访者预计，如果业务不能在 4 月底之前恢 复正常，那么 2020 年在中国的收入将会减少；而接近五分之一 的人说，如果疫情持续到 8 月底，2020 年的收入将下降 50%以 上。