内容摘要

 

2020年以来，新冠肺炎疫情给我国经济社会发展带来严重冲击。在党中央坚强领导下，全国上下齐心协力，统筹疫情防控和经济社会发展工作取得重大成果。我国经济增长表现出强劲韧性，2020 年上半年国内生产总值（GDP）同比小幅下降 1.6%，其中第二季度同比增长3.2%，明显好于预期；上半年居民消费价格指数（CPI）同比上涨 3.8%，就业形势总体稳定，进出口贸易好于预期。

 

中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻党中央、国务院的决策部署，稳健的货币政策更加灵活适度，根据疫情防控和复工复产的阶段性特点，灵活把握调控的力度、节奏和重点，坚持以总量政策适度、融资成本明显下降、支持实体经

济三大确定性应对高度不确定的形势，支持经济增长向潜在增速回归，为做好“六稳”“六保”工作营造了适宜的货币金融环境。

 

一是保持流动性合理充裕。灵活运用降准、中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等工具，引导市场利率围绕政策利率平稳运行，稳定了市场预期。二是继续释放改革红利，降低社会综合融资成本。引导中期借贷便利和公开市场操作中标利率下行 30 个基点，带动贷款市场报价利率（LPR）下降。稳步推进存量浮动利率贷款定价基准转换，推动降低存量贷款利息支出。三是完善结构性货币政策工具体系，精准滴灌。3000 亿元专项再贷款和 5000 亿元再贷款、再贴现政策已基本执行完毕，1 万亿元再贷款、再贴现政策有序衔接。创新两项直达实体经济的政策工具，加大对普惠小微企业的支持力度，支持经济恢复发展。四是以我为主，兼顾对外均衡。人民币汇率总体稳定，双向浮动弹性增强。五是牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，贯彻市场化、法治化原则，稳妥推进金融风险处置，加大不良贷款核销处置力度。

 

总体来看，稳健的货币政策成效显著，传导效率进一步提升，体现了前瞻性、精准性、主动性和有效性，金融支持实体经济力度明显增强。6 月末，广义货币供应量（M2）同比增长 11.1%，社会融资规模存量同比增长 12.8%，增速均明显高于 2019 年。6 月企业贷款加权平均利率为 4.64%，较上年 12 月下降 0.48 个百分点。货币信贷结构进一步优化，6 月末普惠小微贷款同比增长 26.5%，制造业中长期贷款同比增长 24.7%。人民币汇率双向浮动，市场预期平稳。6 月末，中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数报 92.05，较上年末升值 0.72%。

 

长期看，我国经济稳中向好、长期向好、高质量发展的基本面没有改变。但也要看到，世界经济陷入衰退，不稳定性不确定性较大。我国经济运行中还存在一些结构性、体制性、周期性问题，发展不平衡不充分问题仍然突出，对此要客观认识、理性看待，坚定信心、保持定力，继续抓实经济社会发展各项工作。下一阶段，中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务，全面建成小康社会。稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，完善跨周期设计和调节，处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系，实现稳增长和防风险长期均衡。要增强针对性和时效性，根据疫情防控和经济金融形势把握货币政策操作的力度、节奏和重点，坚持把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，疏通货币政策传导机制，有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，支持实体经济特别是中小微企业渡过难关、平稳发展。多渠道做好预期引导工作，保持物价水平基本稳定。推动贷款市场报价利率改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，推动综合融资成本明显下降，为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。支持银行特别是中小银行多渠道补充资本和完善治理，加大不良贷款处置力度，提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力。深化金融供给侧结构性改革，推动金融、科技和产业形成良性循环和三角互动，协调好本外币政策，处理好内外经济平衡，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

 

 

目录

 

第一部分 货币信贷概况

 

一、银行体系流动性合理充裕 

二、金融机构贷款较快增长，信贷结构优化，贷款利率下降

三、广义货币供应量、社会融资规模增速明显高于 2019 年

四、人民币汇率总体稳定，跨境人民币业务保持增长

 

第二部分 货币政策操作.

 

一、灵活开展公开市场操作

二、开展中期借贷便利和常备借贷便利操作

三、加大对冲新冠肺炎疫情影响的货币信贷支持力度

四、降低中小银行存款准备金率 

五、继续完善宏观审慎政策框架

六、积极发挥结构性货币政策工具作用

七、发挥信贷政策的结构引导作用

八、深化利率市场化改革

九、完善人民币汇率市场化形成机制

十、稳妥有序推进金融风险处置，深化金融机构改革

十一、深化外汇管理体制改革

 

第三部分 金融市场运行

 

一、金融市场运行概况 

二、金融市场制度建设

 

第四部分 宏观经济分析

 

一、世界经济金融形势

二、中国宏观经济形势

 

第五部分 货币政策趋势

 

一、中国宏观经济展望 

二、下一阶段主要政策思路

 

 

第一部分 货币信贷概况

 

2020 年以来，中国人民银行坚决贯彻落实党中央、国务院的决策部署，稳健的货币政策更加灵活适度，逆周期调节效果明显，融资成本持续下降，信贷结构进一步优化，金融服务实体经济的质量和效率不断提升，有效支持了疫情防控、复工复产和实体经济发展。

 

一、银行体系流动性合理充裕

 

2020 年上半年，面对复杂严峻的内外部形势，中国人民银行按照稳健的货币政策要更加灵活适度的要求，综合运用降准、中期借贷便利、再贷款、再贴现等工具投放中长期流动性，灵活把握公开市场操作力度和节奏，维护流动性合理充裕，加强预期管理，引导货币市场利率围绕公开市场操作利率平稳运行。