新基建是需求刺激的着力点

二、新基建是需求刺激的着力点

从2008年以来，政府、企业、居民轮番加杠杆，杠杆水平都不低，十八大以来的供给侧结构性改革也将去杠杆作为重要内容，不然经济风险太大。因此，投资还是需要好钢用在刀刃上。

我认为，“刀刃”的选择有三个标准：一是规模足够大且对经济的带动效应足够大；二是代表未来的发展方向；三是目前的短板。

标准一主要体现了投资需求的刺激作用，标准二和标准三则体现了需求侧刺激对供给侧增长的积极促进作用。这三个标准体现了对需求和供给良性互动的关注。新基建符合上述三个标准。

新基建在2018年12月中央经济工作会议被第一次提及，2019年写入国务院政府工作报告。2020年1月国务院常务会议、2月中央深改委会议、3月和4月的中央政治局会议持续密集部署，最近政府工作报告上又对新基建工作进行了部署，重视程度显著提升。

根据国家发改委最新的提法，新型基础设施主要包括三方面内容：信息基础设施、融合基础设施和创新基础设施。信息基础设施主要指基于新一代信息技术演化生成的基础设施，比如，以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等。融合基础设施主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施，比如，智能交通基础设施、智慧能源基础设施等。创新基础设施主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施，比如，重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等。

首先，对照标准一。

以5G为例，根据中国信息通信研究院测算，2025年5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元，5G网络建设还将带动产业链上下游以及各行业应用投资，预计到2025年将累计带动超过3.5万亿元投资。到2030 年，在直接贡献方面，5G将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为 6.3万亿元、2.9万亿元和 800万个；5G的间接贡献体现在带动总产出、经济增加值、就业机会分别为10.6万亿元、3.6万亿元和1150 万个。

又比如智慧能源基础设施中的特高压产业链包括电源、电工装备、用能设备、原材料等，产业链长而且环环相扣，带动力极强，据国网基建部最新口径，国家电网公司全年特高压建设项目投资规模1811亿元，可带动社会投资3600亿元，整体规模5411亿元。根据华为&牛津经济研究院的估算，过去30年，1美元数字经济投入将产生20美元GDP，而同期1美元非数字经济投入则只产生3美元GDP，前者是后者回报的6.7倍。

在一季度的经济数据中，我们也看到和数字经济相关的亮色，比如一季度信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长13.2%，3月份计算机、通信和其他电子设备制造业增长9.9%，工业机器人增长12.9%，展现了中国数字新基建的巨大优势，数字产业化、产业数字化的巨大前景。

因此，新基建投资既有规模上的优势，也有很强的产业关联带动效应。

其次，对照标准二。新基建是实现我国技术创新的有效路径，也是推动传统产业转型升级的关键支撑。

5G与云计算、大数据、物联网、人工智能等领域深度融合，将形成新一代信息基础设施的核心能力，是新基建的核心层，结合充电桩、特高压、城际高速和轨道交通这些经过数字化改造的传统基建的作用，利用智能手机、智能穿戴、无人驾驶新能源车等智能终端，将在流媒体、商业、工业、绿色能源、智慧城市管理、车联网等应用层面催生更多新产业、新业态和新模式。

创新基础设施等新基建的完善，也有助于提升我国对全球产业链中的高端制造、研发环节区域布局的吸引力，积极消除“逆全球化”的不利影响。

另外，基于传感器+数据+模型等要素构建的工业互联网和5G技术的结合，将优化全生命周期管理、协同设计、生产设备优化、质量检测、运营决策、设备预测性维护等方面，有效降低传统产业运营成本，优化资源配置，提高生产效率和生产柔性化，推动传统产业的高质量发展。上述运行机理，不仅仅表明新基建代表未来发展方向，也证明了可以通过需求侧刺激来促进供给侧增长。

最后，对照标准三。我国新基建仍然薄弱。我国基建存量稳居世界第一，但人均水平和质量与发达国家存在明显差距，即使是“铁公鸡”，人均和密度也不如一些发达国家。

与新基建相关的，据世界银行数据，2018年中国平均每百万人拥有安全的互联网服务器447个，低于中等收入国家（925个）和全球平均水平（6173个），远低于美国（65768个），根据中国互联网网络信息中心的数据，2019年6月中国网民覆盖面61.2%，而2018年英国94.9%、日本84.6%、德国89.7%、法国82.0%、美国87.3%。

又比如，作为新能源汽车的基础设施，充电桩少导致充电难是制约中国新能源汽车发展步伐的重要短板，根据恒大研究院的数据，截止2020年1月底，中国已建成公共充电桩53.1万台，私人充电桩71.2万台，预计到2025年，国内仍需新建约530万台充电桩。

最后，新基建中的5G、人工智能、大数据中心和工业互联网本身是新生事物，处于培育期和发展的关键期。因此，新基建的投资，不仅仅是投资，也具有在供给侧结构性改革中所要求的积极的补短板效应。