5、城际高速铁路投融资的主要方式

 

修建铁路（尤其是高速铁路）的成本很高，项目投资额一般都在数百亿元。在以地方政府提供的财政性资金以及银行贷款为主要资金来源的基础上，国务院、国家发改委等均在过去几年发布相关的政策，鼓励社会资本投资、建设和运营铁路项目。

 

国家发改委、交通运输部、国家铁路局、中国铁路总公司于2017年6月联合发布的《关于促进市域（郊）铁路发展的指导意见》（发改基础〔2017〕1173号，以下简称“指导意见”）即明确提及，“应拓展投融资渠道。建立政府投入、各类金融机构和社会资本相互支持的多层次、多元化投融资体系。加强政策引导，政府在安排资金时加大对市域（郊）铁路的支持力度”以及“应完善激励机制，鼓励社会资本全面参与市域（郊）铁路投资、建设、运营、管理等各个环节。充分发挥市域（郊）铁路具备稳定现金流的优势，拓展资金来源”。

 

根据上述指导意见以及我们的过往经验，我们理解，城际高速铁路投融资主要有以下几种方式：

 

通过PPP模式参与城际高速铁路项目（包括以TOD模式参与铁路项目站场毗邻地区的综合开发）的投资。根据现行PPP政策规定，PPP项目必须严格履行一定的审批程序及操作流程，并需纳入PPP项目综合信息平台项目库；

 

保险资金可依据《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》以及银保监会的其他相关规定参与投资城际高速铁路项目；除保险资金外，企业年金等长期资本也可通过基金、基础设施债权投资计划等参与投资城际高速铁路项目；

 

城际高速铁路的项目公司可通过发行企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具等方式融资；

 

金融租赁公司可以设置各项金融产品，采用直接租赁、售后回租等形式提供融资服务。

 

城际高速铁路的建设周期、运营周期较长，在此过程中有可能发生各种各样的变化（包括项目建设阶段的工程变更、运营阶段的客流与预期不一致等），此类情形则会导致项目投资和收益等产生变化。为此，在设计城际高速铁路投融资模式时，还应对前述情形以及相关的处理方式、补偿条款、政府补贴调整原则等进行充分的考量和约定。

 

六、结语

 

铁路作为我国重要的基础设施、现代交通体系的重要组成部分以及一种贴近大众生活的交通工具，对人民的生活及社会的发展本就起着至关重要的作用。在新冠肺炎疫情冲击及经济亟需重启之时，市场对于城际高速铁路的关注焦点又因“新基建”的概念被点燃。与此同时，由于城际高速铁路项目投资本身具有的投资规模大、合作周期长、牵涉不同利益主体等特征，在相关的法律、政策体系不断更新出台情形下，投资者人也应重视可能会不时出现的征地拆迁、招投标、安全、环保、投融资等各类法律问题。