新基建是否是空间太小，对经济作用有限？

有观点认为，新基建在整个投资中占比不高，对中国经济的支持作用非常有限。在笔者看来，当前新基建已经出现蓬勃发展的态势，且与传统政府扶持的项目有别，更多的是靠市场的力量推动，应用前景十分广泛。

例如，新能源充电服务是“新基建”的一大领域。根据中国充电联盟数据，截至2019年12月，我国充电桩保有量达到121.9万台，目前车桩比约为3.4：1。从2021年到2030年的10年时间内，需要新建桩6300多万个，形成万亿元级的充电桩基础设施建设市场；而在特高压基础设施建设方面，来自国家电网方面的数据显示，2020年全年特高压建设项目投资规模至1811亿元，预期可带动社会投资3600亿元，整体规模5411亿元。

数据中心方面，根据工信部数据，2019年中国数据中心数量大约有7.4万个，约能占全球数据中心总量的23%。其中，超大型、大型数据中心数量占比达到12.7%，规划在建的320个数据中心，超大型、大型数据中心数量占比达到36.1%，这一数据与美国相比仍有较大差距。根据工信部研究，2019年中国数据中心IT投资规模达3698.1亿，预计2020年这一规模将增长12.7%，到2025年，预计投资规模将几乎翻倍。

另外，新基建投资的核心领域5G，当前各地也在重点推动。例如，上海将加快5G网络建设步伐，确保完成2020年累计建设3万个5G基站的任务，将原本计划提前一年；广东省也按下5G基站建设“快进键”，表示广东年内新建5G基站4.8万个。根据《中国5G经济报告2020》预测，2020年我国5G总投资约为0.9万亿元，2025年将达到1.5万亿元。2020年，5G创造就业岗位54万人，2025年超过350万，2030年达到800万。

与此同时，专项债是新基建的重要资金来源，资金方面也在向新基建项目倾斜。由于2019年9月国常会强调，专项债的资金不得用于土地储备和房地产相关的项目，同时扩大了专项债可用作资本金的范围，专项债投向基建的比例大幅增加。

可以看到，当前投向新基建的比例出现快速增长，专项债“杠杆”将撬动更大的新基建投资。2020年1-2月，地方政府新发行专项债9498亿元，投向新基建的比例为27%，远超过2018年和2019年。多地政府已经提出要积极发挥社会资金作用，用好地方政府专项债，在房住不炒的总基调下，预期新基建可能会吸引更多的专项债投资。此外，由于专项债的资金杠杆优势，可以撬动银行信贷和社会资本，成为投资放大器，实质性地提高新基建投资。后续需政策引导支持，进一步加大新基建领域的投资。

图表 1中国新基建发展现状总览 来源：根据网络公开资料整理

“超前投资”新基建是否确有必要？

当然，也有担忧认为，新基建属于超前投资，必要性存在疑问。但笔者结合以往高铁、机场等中国基建投资的经验来看，虽然部分投资当期看来收益并不明显，但外溢性显著，持续收益值得关注。

例如，2004-2017年间，中国基建投资平均增速超过20%。其中，中国交通基础设施完善程度已经居世界前列，高铁里程、高速里程均居世界第一。根据World Economic Forum全球竞争力报告，2018年中国基础设施整体得分78.1分，排名全球29位，是主要发展中国家中排名最高的。

超前的基建是中国最大的竞争优势之一，中国在许多基础设施领域的建设已经位居世界前列。以高铁为例，2019年中国通车的高铁里程超过3.5万公里，占全球的70%以上。高速公路方面，中国高速公路里程14.3万公里，超过美国和欧盟，稳居世界第一。港口方面，全球吞吐量前十的集装箱港口有七个位于中国，2018年，中国港口集装箱吞吐量为2.51亿标准箱，位居世界第一，是美国的4倍。航空方面，基础设施建设也在迅速追赶。目前中国通航机场数量239个，数量小于美国的555个，但中国年旅客吞吐量达到“千万级”的机场已达32个，航空基础设施的质量正在大幅提高。

整体看来，这些超前投资虽然当期来看收益有限，但外溢性明显，极大的提高了社会生产和物流效率，提升了中国的竞争力，支撑着中国作为全球第一大制造国的地位。虽然具有超前投资的特点，新基建是新的产业增长支柱，创新投资渠道以及新的消费方式，同样前景广阔。

图表 2中国高铁里程全球第一 图表 3中国高铁里程全球第一 图表 4中国世界前十大港口中国占据七席 图表 5中国机场吞吐量居世界前列