美联储货币政策展望

五矿期货微服务 / 2023-08-22 11:27:44

　　北京时间7月27日凌晨，美联储公布利率决议，宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率上调至5.25%-5.50%，符合市场预期。鲍威尔对货币政策的表态相比于先前有所缓和，鲍威尔表示美国的通胀情况在一定程度上缓解，不过让通胀回落到 2%的目标还有很长的路要走。他表示委员会认为当前的货币政策是具有限制性的，需要在一段时间内将利率维持在较高水平，年内将不会降息，但部分 FOMC 委员预计明年将降息。劳动力市场方面，鲍威尔认为美国劳动力市场供需平衡的迹象愈发明显。而在货币政策操作方面，他认为可以在通胀达到 2%之前停止加息，可能在缩表的同时降息。

　　近期官员密集发声，显示其内部对于后续货币政策路径存在一定分歧，当前市场对于经济数据的关注程度更高。美国 7 月零售销售环比值为 0.7%，超过预期的 0.4%和前值的 0.3%。美国 7 月零售销售(除汽车与汽油)环比值为 1%，超过预期的前值的 0.4%。零售销售为美国经济的重要构成部分，强劲的零售销售数据显示在高息环境下，美国经济的居民消费端仍具备韧性。

　　美国 7 月核心 PPI 同比值为 2.4%，超过预期的 2.3%，与前值 2.4%相同；7 月核心 PPI 环比值为 0.3%，超过预期的 0.2%和前值的-0.1%。美国 7 月 PPI 同比值为 0.8%，超过预期的 0.7%和前值的 0.2%。美国 7 月 PPI 环比值为 0.3%，超过预期的 0.2%。美国 PPI 数据高于市场预期，显示其通胀仍具韧性。而最新发布的联储会议纪要显示，多数委员仍认为通胀存在较大的上行风险，需要进一步收紧货币政策。

　　当前美国通胀情况虽有所缓和，但原油价格的上涨为其生产端及消费端的通胀带来一定的风险，四季度后，健康险通胀也将成为不确定因素。同时，去年9月份以来偏弱的美元指数走势将会令美国输入型通胀风险有所抬头。美国零售销售等偏强劲的经济数据为联储进一步紧缩的货币政策提供了空间，其资产负债表的收缩也在持续进行，需关注美联储后续利率政策超预期紧缩的风险。

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