气候变化最受关注

 

　　从历程来看，在美国两党的激烈博弈之下，该法案可谓是一波三折。最初，拜登曾提出过高达3.5万亿美元的重建美好未来法案，但受困于美国两党之争以及民主党内部分歧，该法案最终“难产”。因此，当前这份通胀削减法案也被坊间视为拜登3.5万亿重建美好未来法案的“缩水版”。两个法案之间横跨18个月，后者最终能获得通过的主要原因在于，为了争取支持，民主党在气候条款上向西弗吉尼亚州参议员曼钦妥协、在税收条款上向亚利桑那州参议员西内马妥协。不过，比较来看，通胀削减法案无论是在内容还是规模上都远小于前者。

 

　　2022年8月7日，通胀削减法案最终在参议院以51票赞成、50票反对的微小优势获得通过；随后，该法案在8月12日以220票赞成、207票反对在众议院“过关”，并随之在8月16日经拜登签署生效。在接下来的几周内，拜登将前往全美各地阐明该立法将如何帮助美国人。拜登还将在9月6日举办庆祝该立法颁布的活动。

 

　　从内容来看，该法案涵盖气候变化、医保、税改等多个领域。其中，该法案在气候与能源领域的投资备受投资者关注：法案计划在接下来10年内投资3690亿美元用于能源安全和气候变化领域，并通过鼓励整个经济体通过减少碳排放的变革来支持美国的能源生产。不少专家将该法案誉为美国有史以来规模最大的气候投资法案。

 

　　具体来看，该法案覆盖清洁能源制造业，包括太阳能电池板、风力涡轮机、电池、电动汽车、氢气生产以及关键矿物在内的众多细分行业。例如，法案对美国由上游多晶硅至下游光伏电站项目建设的全产业链提供税收抵免或补贴支持。在光伏电站项目建设方面，法案将户用、工商业电站投资税收抵免政策延长约10年，比例提升至30%，并在2033年至2036年逐步退出，2022年至2024年集中式电站项目在通过审核60天内开始建设同样也能够享受到30%的投资税收抵免。在制造端，本法案计划2022年至2029年对多晶硅、硅片、电池、组件、背板、逆变器各环节通过产量提供不同程度的补贴（2030年至2033年逐步退出），同时对设备投资提供30%的投资税收抵免。

 

　　新能源车方面，电动汽车条款将为消费者提供7500美元的税收抵免用于购买新电动汽车，力度超预期。之前的电动汽车税收激励措施限制了可以获得减免的消费者数量，而该计划持续10年没有上限。一个值得关注的新要求是，合格被补贴的汽车必须在北美组装，电池中的材料和关键矿物必须来自美国或与美国有自由贸易协定的国家。这些新要求遭到了部分市场人士的抨击。

 

　　或加剧全球新能源领域竞争

 

　　经济学家表示，理论上来说，通胀削减法案将对美国能源市场乃至全球能源市场产生深远影响。一方面，该法案对可再生能源行业的税收激励措施将长达10年，涵盖太阳能、风能等核心领域，允许企业直接向政府贷款，而不是依靠复杂的融资流程，并且预算规模是有史以来最大的，这对整个可再生能源行业来说意味着巨大的机遇。另一方面，该法案为广大消费者与家庭提供清洁能源补贴，有效刺激市场需求，扩大市场规模。从宏观层面来看，这将加速美国经济乃至世界经济的绿色化进程，减少对化石燃料的需求从而降低碳排放，以期达到在2050年实现零碳排放的承诺。

 

　　广发证券研报提出，中国光伏得益于成本优势、政策支持以及光伏科学技术水平的快速提升，在当今全球光伏产业格局上基本上是一家独大。中国光伏行业协会的数据显示，2021年，中国新增光伏机量连续9年稳居世界第一，是第二名美国的3倍；在全球光伏产业20强中，中国占据了15个席位，全球96%的硅片都由中国制造。根据《纽约时报》报道，美国光伏产业目前几乎完全依赖中国制造商提供的低成本太阳能电池组件，大多数太阳能电池板和零部件也都来自中国，甚至连光伏产业上游的多晶硅生产，也都绝大多数掌握在中国企业手中。这份法案的提出，其中有许多关键项目是针对光伏产业进行大力扶持，旨在加速推动美国光伏产业的发展，减缓对中国光伏产品供应的依赖。

 

　　值得一提的是，欧盟也正持续在新能源领域加大投资力度。在今年6月份的时候，欧盟正式通过“REPowerEU”能源计划，欧盟将在“减碳 55%”一揽子计划基础上，到2027年额外投资2100亿欧元。高额可预期的税收激励政策以及政府补助将会进一步提高投资者投资可再生能源领域的积极性，充分发挥市场理性预期以及投资乘数作用，促进可再生能源市场长远发展。

 

　　法案具体成效尚待观察

 

　　除了气候变化方面的内容之外，该法案还提出处方药改革，将病人支付的药物开支限制在每年2000美元的水平。而且，法案也落实了对年利润超过10亿美元的企业15%的最低企业税，拨款加强打击避税，堵塞税网漏洞；并向股票回购开征1%的特殊销售税。乐观人士表示，通胀削减法案有助于美国改变其医疗支出高昂、成效低下的情况，并为美国联邦政府节省开支。民主党表示，该法案可削减超过3000亿美元的财政赤字。批评人士则认为，该法案虽然宣称将削减通胀，但实际上效果可能十分有限，对于短期内降低美国通胀用处不大。

 

　　参议院财政委员会主席罗恩·怀登表示，回购税的目标是遏制公司通过回购股票来提振股价，希望鼓励上市公司将更多资本投资于业务。然而，据高盛估计，回购税和企业最低税预计将使标准普尔500指数成分股2023年每股收益下降约1.5%。此外，高盛还预计在医疗保健和IT等原本有效税率较低的行业中，上市公司的每股收益将面临更大的下滑。