印度经济或倒退25年，巴西经济宣布破产后，越南或将成下一个印度

BWC中文网 / 2021-05-25 17:56:47

据美国金融网站ZeroHedge在5月24日前援引经济学家Larry McDonald在上周最新发表的一份行业报告中称，美国正处于经济学史上眼镜蛇效应的早期阶段，美联储可能对通胀存在失去控制的风险，尽管美联储主席一直在说服自己通胀只是暂时的。

紧接着，美联储经济学家柯普朗和费城联储主席哈克发表的最新讲话中再次呼吁尽早开始讨论缩减购债，考虑到欧洲央行可能会先于美联储缩减政策，所以，警告称美国金融市场存在失衡，预计未来几个月通胀将大幅上升。美联储理事布拉德在5月25日对媒体表示，没人希望美国重现上世纪70年代的高通胀时代（一度高达17%）。

分析显示，美国市场中的21个雷曼兄弟风险指标正在闪烁，正如数据所示，第二个月和第八个月波动率期货合约之间的价差是三月份以来最高的。

事实上，美联储主席鲍威尔早在二周前表示，等通胀和就业达到目标后就会考虑加息和缩减购债规模，这出乎市场的意料。

鲍威尔的讲话等于直接向市场扔出一个引爆美国金融的“核弹”，这意味着发出了金钱转向信号，圣路易斯联储主席表示75%的美国人接种新冠疫苗，是考虑缩减QE的必要条件。市场押注2022年12月之前加息的可能性正在上升到100%（具体趋势请参考下图）。

市场分析认为，很可能会在2022年前全部完成缩减QE，华尔街一致认为美联储的缩表预期会成为市场的头号风险，事实上，经常阅读BWC中文网百家号的朋友们会发现，几天前，美联储在发布最新的会议纪要前金融市场就发生了巨震，并进一步提高了美国加息预期。

据欧洲美元期货市场预计，到2022年末美联储可能加息约20个基点，而这更像是美国利用美元的松紧周期精心炮制了收割全球市场和转嫁部分美国债务风险的过程，这在通胀抬升刺激实际利率上行后，现在这个信号越来越接近危险值，且更加的隐蔽，而这背后的逻辑其实很简单。

因为当分布全球的美元回流美国，刺激制造业、新能源和大基建形成新产能之后，美国对全球商品的供给依存度就会下降，此时美国的双赤字就会开始好转，但这个过程中由于美元的特殊地位，使得每一次货币松紧举措，都会牵动着全球市场的经济走势，而目前的新冠病毒危机则加速了这个过程，这更是美国财政将每年万亿赤字风险转嫁市场的进程。

可以预见的是，一些高外债、低外储及正在经历高通胀的脆弱经济体来说，会更加不堪一击，再度上演美元荒，这也是美国将数万亿基础美元债务和赤字风险转嫁给多个脆弱市场的一贯做法。

对此，彭博社援引的报告指出，这些经济体包括土耳其、阿根廷、越南、巴基斯坦、埃及、斯里兰卡、乌克兰、印度、巴西及印尼等多国或都会由于高企的债务与外储呈现倒挂模式而面临美元荒困境，换言之，美国巨额赤字风险正利用松紧美元周期转嫁或将转嫁给上述市场。

以巴西为例，巴西央行行长内托在5月25日表示，因该国的财政、政经、大宗商品价格和技术性因素导致通胀预期再度加快上升，而早在2021年初时，巴西就已经单方面宣布破产，并表示无能为力还债。

据IMF最新报告，巴西的公共债务约占国内生产总值的100％，有迹象表明，在债务及风险层面，越南很有可能成为下一个巴西，或也不可避免地陷入脆弱模式。

汇丰银行在最新报告中称，由于越南可能会在2021年底逼近该国法律规定GDP的65%的债务比例上限，因此将该国列为了东南亚最需要巩固财政的国家，基于此，越南似乎更像是急于求成的印度经济，具体数据请参考由越南西贡经济时报统计的近几年以来的越南公共债务占GDP的比例。

这也说明，越南市场或无法避免美元资本收割财富，路透社也曾分析称，越南或存在倒退20年的风险，正如我们稍早前提及，在美联储向市场抛出金融核弹及美国经济政策不确定性背景下，高外债、低外储的越南或成"玻璃之国"，甚至在负债累累上，或正在成为翻版印度经济，目前来看，印度和越南或已陷入了美元抽离过程中的困境。

据印度央行数据，目前，印度的外债已增至5849亿美元。外债与外储之比高达111.7%，而这仅仅是印度联邦的债务。包括各邦州的债务在内，印度的公共债务高达1.17万亿美元，然而该央行数据同时显示，印度的外储仅为约5400亿美元。

显然，印度的外债水平却与其呈现出倒挂模式，约占外储的250%。这就导致印度经济无力应对风险，印度经济或倒退25年，现回原形，而按经济学人杂志的说法是，现在的印度经济处在25年以来最紧迫的境地，印度多年以来一直乐此不疲地沉浸在美元债务陷阱之中，而越南也存在相似的情况。（完）

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