唐建伟：供需格局向好，油价总体将呈上涨趋势。一是疫情影响预计转弱，全球原油需求有望回升。从地区看，中国仍将保持相对旺盛的原油需求，发达国家的原油需求恢复情况整体将好于发展中国家。从行业看，交运仓储等行业将成为原油需求反弹的主力。二是尽管减产规模将缩减、各方博弈可能加剧，但减产协议仍将继续为原油市场提供一定支撑。三是全球原油库存已较前期高位下降，原油库存压力趋于缓解。综合来看，2021年油价预计震荡上行，布伦特油价中枢或为45-60美元/桶。

 

疫情消退导致避险需求下降，金价或将震荡走低。基于2021年全球经济复苏的大背景，前期驱动金价上行的避险情绪和超宽松政策预期弱化，我们判断2021年黄金可能会震荡走低。一是随着2021年疫苗的问世和逐步普及，“疫后复苏”令黄金避险需求降温。二是宽松政策退出或使通胀预期减轻，黄金保值功能减弱或降低其吸引力。三是美国经济复苏可能推动美国国债收益率走高，美元出现阶段性升值，黄金价格或将因此承压。四是美国总统换届后，拜登奉行多边主义，国际冲突或将暂缓，黄金避险功能发挥受限。

 

陈卫东：全球金融市场总体将延续趋稳态势，但是地缘政治、刺激政策潜在风险等负面因素不容小觑。就美国金融危机风险指标（ROFCI）走势而言，未来走势很大程度上取决于疫苗上市后的疫情控制情况、新刺激措施的落实以及企业违约率情况。新兴市场或将出现资本外流，拉美外部融资需求较高的国家将更加脆弱。这主要是由于经济衰退、利率下降影响了其对外资的吸引力；逆全球化削弱了其参与全球价值链（特别是传统制造业）关键环节的竞争力。

 

由于伦敦同业拆借利率（LIBOR）在2021年年底将退出市场，可能引发定价机制混乱。据美国纽约联储数据，与美元LIBOR挂钩的产品总价值达到200万亿美元，在2021年年底预计到期率约为82%。LIBOR退出直接影响挂钩LIBOR的未到期产品，目前对于未到期交易的退出方式仍没有定论，可能的方式是在新替代指标的基础上加特定利差来替代LIBOR。无论采用何种方式，LI? BOR利率的切换将导致未到期交易双方合规成本的上升。而且如果基准利率和利差的选择无法得到市场认可，则会带来相关产品定价机制的混乱。新基准利率复杂的计息规则、存量业务转换带来的新旧利率并存等情况也对系统功能的改造提出了更高要求。

 

黄剑辉：美元指数短期利空但中期有支撑。预计2021年美元指数短期仍将以贬值为主。一是大选尘埃落定后市场避险情绪回落；二是拜登上台后加大了市场对美国扩大财政刺激的预期；三是美联储近期议息决议称仍将长期维持零利率状态；四是全球经济向好，美元作为反周期资产将会走弱。但从中期来看，预计下降空间有限，并且具备阶段性反弹的条件。一是拜登上台会对美国经济的发展提供更加有利的政策环境和外交政策，美国经济基本面向好，对美元形成支撑；二是拜登主张尊重美联储的独立性和专业性，相比特朗普无条件追求弱美元并施压美联储的做法，更倾向于捍卫美元霸权；三是不排除在英国硬脱欧、疫情出现反复等不确定性推动下，美元出现阶段性避险式反弹。

 

美债收益率或将持稳上行。2021年，在疫情逐渐得到有效控制的情况下，美国经济有望逐渐复苏，基本面逐渐向好；经济复苏下大宗商品价格有望回升，以及产业链供应链调整，将会导致通胀预期上升；全球不确定性仍居高位，但有所缓和，风险偏好有所好转，风险溢价有望稳中有降。这些因素都将推动美国国债收益率逐渐走高。