对于大国经贸关系的不确定性，报告认为，逆全球化的方向是几乎确定的，已没有预期差。不确定性主要来自于节奏和具体的方式。逆全球化将以螺旋式，而非断崖式的形势展开，中美关系的低谷期可能经常出现，但也会有蜜月期。应对逆全球化趋势，中国已经选择了改革锐意进取，这也是唯一正确的选择。改革推进和逆全球化加剧，可能在很长时间内成为影响A股风险偏好的一组对冲力量。

 

而兴业证券张忆东的策略报告对海外不确定性的担忧更高，报告认为，三季度海外有多个不确定性，二季度海外股市的反弹将遭遇震荡。首先，至少在一两年内维度里，疫情还是会反反复复的影响到全球经济，而新兴市场疫情延续，新兴市场债务危机升级的风险增加。同时，美国大选背景下的大国博弈风险增大，特别是美国升级对华科技战及地缘政治的压力显示，中美关系不确定性增加。此外，从5月中旬开始，美联储资产负债表规模扩张速度收敛了，显示出美联储开始克制了，给油的量开始减少了，海外流动性有望迎来二阶导数的拐点，以上这些显示，三季度全球的风险偏好有回落风险。

 

华西证券的最新策略报告则认为，全球疫情将长期化，时不时爆发，这使全球加速进入负利率时代，全球经济的存量格局难以改变，U型或者L型复苏是最大可能，资产荒下抗通胀资产更优。而中美竞争是长期趋势，竞争是全方位的，长期的，在8-10月，美国大选前，需要密切关注中美关系发展变化，这将压制风险偏好，有利于慢牛展开。