过去 10 年，受到全球金融危机的冲击，全球银行业总体上处于一个
经济低增长、低通胀、低利率，金融高约束、高风险、高成本的发展环境之中，从而导致经营绩效低增长、低回报和低估值的困境。短期内，这个局面依然较难摆脱和取得突破。但是，市场态势在长期的量变发展中积累新的质变动力和能量，特别是全球化推动力量、私人财富积累、科技创新和产业升级都在更多地转向亚太地区，为银行业的发展提供了新的战略布局、重组与转型视角，通过插上金融科技的翅膀，推进敏捷化行动，可望迎来新的发展生机。本期报告对上述形势进行分析和展望，对区块链技术在全球银行业的应用、中国银行业资产质量变化趋势进行专题分析。
一、宏观环境：巨变蓄能
2008-09 年全球金融危机对全球银行业带来的冲击是深远的，从发展环境来看，最重要的特征可以从实体
经济、金融市场和监管
政策等方面来回顾和总结。同时，金融科技成为一股新生的力量，加上产品创新和客户投融资行为的转变，对整个行业的竞争态势和发展模式都带来深刻的影响。经过十年的发展积累，银行业正在面临环境重构续集巨变动能的前夜。
（一）实体经济低增长、低通胀和低利率，银行业增长动能不足
金融危机发生前的 10 年中，全球经济平均增长率大约为 3.1%，而危机后10 年里，平均增长率降至 2.5%。劳动生产率下降、人口老龄化、金融危机冲击、地缘政局动荡、全球经贸摩擦等因素扰动下，可以预见的是，未来几年经济低增长局面很难发生根本性改观。其中，中国经济年均增长率从接近 10%以上放缓到 8%以下，未来几年或进一步放缓到 6%甚至更低；美国、欧元区、日本经济增长率预计分别从 2.6%、2.1%和 1.0%下降到 1.8%、1.5%和 0.6%（表 1）。伴随经济低增长的是低通胀、低利率（甚至是负利率），全球五大经济体平均通货膨胀率、央行基准利率、10 年期国债利率水平在两个十年间平均下降了 1.1 个百分点、2.0 个百分点和 1.0 个百分点（图 1、图 2），在未来数年中预计仍将维持这种低通胀、低利率格局。银行业的资产、业务发展与实体经济增长、通胀和利率水平高度相关，上述变化将直接导致银行业资产负债表增长缓慢、信用风险上升和利差收窄、收入增长率下行。
（二）金融市场波动性加剧、流动频繁，市场风险加大
过去 10 年中，受到危机冲击、
政策不确定性上升、非预期因素增多的影响，全球金融市场的波动性显著要高于危机前 10 年。股票市场、债券市场、外汇市场、大宗商品市场均出现了价格、利率、汇率和指数等大起大落的波动。受各国央行货币政策极度宽松的影响，跨境资本流动频繁，在实体经济体外循环，追逐虚拟经济利润，资源配置出现了较大程度的扭曲。特别是在新兴市场国家和地区，出现了融资成本上升、资本大幅外流和货币贬值等现象。以美国标普500 股票市场波动性指数（VIX）衡量，危机后至今 10 年的平均波动水平比危机前高出 20%（图 3）。特别地，2015 年以来中国金融市场、全球原油市场的波动性要显著高于欧美市场的波动性，中国资本外流的压力加大。高度的市场波动使得银行业经营管理面临的市场风险激增，在未来几年中国扩大金融开放的背景下，需给以特别关注。
（三）监管政策强约束，客户高要求，银行经营成本上升
金融危机以来，全球监管框架持续改革，旨在提升高质量的资本和流动性，增强金融机构应对不利冲击的韧性；加强对系统重要性金融机构的监管，减少隐性公共补贴；强化金融机构出问题时的有效处置能力，显著提高金融体系承受重大风险冲击的能力；完善金融稳定风险的宏观审慎体系。其中，对银行业的监管主要包括：（1）通过更严格的风险权重要求增加资本的数量和质量，限制杠杆率，强化宏观审慎的逆周期资本缓冲；（2）强化全球系统重要性银行（GSIBs）监管：更高的资本缓冲、大额风险敞口和披露的额外要求、压力测试要求等。（3）针对流动性风险引入审慎监管，核心为两个量化工具：流动性覆盖比率（LCR）和净稳定融资比率（NSFR），以提高银行流动性状况的短期韧性，确保银行维持稳定的融资结构。（4）建立银行恢复和处置的全球框架，G-SIBs需要充足的总损失吸能力（TLAC），包括在破产时可以“紧急纾困”的债务比例。（5）强化更多监管措施，例如美国限制自营交易和引入中间控股公司规则；英国将交易账户与其它银行业务“隔离”；大幅强化反洗钱、反欺诈、反恐怖融资等的合规监管及其处罚力度，不断提高针对外资银行的监管标准，针对影子银行、金融科技、数字货币等业态监管措施逐步规范（表 2）。
从我国来看，金融监管持续强化。2018 年以来人民银行、银保监会等部门先后出台多项措施整治各类金融乱象，压降金融杠杆，指导和规范商业银行经营，更好防范和化解金融风险，以协同打好防范重大风险攻坚战。自资管新规、理财新规、商业银行大额风险暴露管理办法、系统重要性金融机构管理办法、金融控股公司监督管理办法等一系列监管文件发布后，在严防风险底线，控制金融机构资产无序扩张和跨界经营等方面已取得实际成效。
与此同时，客户服务要求提升。高价值对公客户对专业化服务需求不断提升，需要银行聚焦和提供更具针对性的服务策略，提供更高的交易效率、更广泛的资产选择，提供对公司、投行以及零售业务的一站式服务。在个人业务方面，不断扩大的中等收入群体针对财富管理、交易支付便利化提出更高要求，需要银行在资产管理定制化服务等方面做出突破；互联网、金融科技等发展驱动了不同以往的需求模式，对商业银行场景化、便捷化、专业化、精细化、数字化服务提出了更高要求。
在监管政策和客户要求强化的背景下，全球银行业经营成本大幅上升，特别是在夯实资本、合规经营、科技研发等方面投入大幅攀升，遭受监管处罚成本持续增加，不少欧美大银行甚至因此遭受巨大亏损。以监管处罚为例，2019年 4 月，美联储、美国司法部、英国金融行为监管局等机构先后对渣打银行处罚罚金累计 10.6 亿美元；美国司法部、财政部等向意大利裕信银行判罚 13 亿美元罚金。在我国，2017 年至 2019 年一季度，银保监会系统共作出行政处罚决定 11735 份，罚没总计 59.41 亿元人民币，超过之前 10 年的总和。
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