第二季度全球主要经济体迎来最差增长

中金公司梁红 / 2020-04-03 13:14:52

作者：梁红

目前的市场共识是第一季度中国、第二季度全球主要经济体都会经历有记录以来最差的增长：

1、对下半年经济增长复苏的预测都是假设美、欧、日能在第二季度控制疫情

2、市场担心实体经济问题是否会转换为金融问题，金融危机或收缩，但尚未将此作为

基本假设，虽然风险较大 o 尚未考虑病毒变异，造成需要持久战的风险

亚洲：

1、东亚国家整体表现不错，供应端恢复最好

2、风险国家包括马来西亚、印尼和印度，对于终端消费市场和外包服务有显著影响

美国：

1、市场认为二季度经济增长环比会大幅下降 30%左右（实际更可能是-40-50%），其中工业下降 10%，消费只有基本生活、医疗服务保持。

2、美国储蓄率低，家庭纽带轻，深度衰退，第一二季度预计为有数据记录以来最差。

3、美国疫情发展更像意大利。疫情是否会进一步导致金融系统尤其是影子银行问题，2-3 个月后才可以看清。目前抄底是无知者无畏。

- 救助纾困是否可以弥补经济下行和去风险/去杠杆的影响尚不得而知

- 疫情的次生影响在于对新兴市场的影响，特别是没有能力进行借贷的国家

- 财政政策将起到非常重要的作用，但需要思考救助的资金多少来自盘活已有的公共储蓄，多少来自于向未来的借贷，不应教条刻舟求剑。

本文摘选于：2020 年3月30日经济学家闭门会议纪要

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