三、政经风险交织将影响 2020 年走势和判断

 

展望 2020 年，最大的不确定性因素可能在于美国，且政治因素将成为重要的扰动因素，美国大选、中东地缘政治将与贸易摩擦、债务风险等相互叠加，使得全球经济金融走势面临更大的波动。

 

第一，美国经济下行风险。美国 GDP 占全球的比重达到 24%，其经济走势在很大程度上将会影响全球增长格局与市场信心。2019 年以来，随着美国国债收益率倒挂范围扩大、持续时间拉长，关于美国经济衰退风险的担忧日益增加。受消费表现不稳、私营投资下降、贸易逆差恶化、大选年财政支出乏力等因素影响，2020 年美国经济仍处于下行区间，一旦出现超预期下滑，可能使全球经济进一步放缓。

 

第二，中美贸易摩擦升级风险。目前中美贸易摩擦正朝着缓和的方向前进，双方有望达成第一阶段协议。但这只是“停火协议”，双方在触及核心利益的重大领域仍然存在较大分歧，不排除仍有反复，并且战场有可能由双边转向多边，如 WTO 改革议程等。因此，对 2020 年中美贸易摩擦谈判不应过分乐观，应做好冲突长期化、复杂化的准备。

 

第三，美国大选和地缘政治风险。2020 年全球经济在很大程度上会受到美国竞选活动的影响。2019 年美国民主党和共和党围绕双方候选人已经出现较大纷争，并造成金融市场的大幅波动。随着 2020 年正式进入竞选阶段，双方将不断出招，斗争也将日益激烈，全球市场情绪将不可避免地受到冲击。此外，大国在中东地区，尤其是围绕伊朗、叙利亚等问题继续角力，对石油等价格有重大影响，高度依赖大宗商品出口和进口的发展中国家将受到波及。

 

 

本文摘选于中国银行研究院发布的《中国银行全球经济金融展望报告（2020年）》