原标题：观点 | IMF首席经济学家：全球经济或将在2019-2020年逐步复苏

　　这是哈佛大学教授吉塔·戈皮纳特在担任国际货币基金组织首席经济学家后，首次在中国发展高层论坛的会议上发表演讲。

吉塔·戈皮纳特在全体会上发言

　　在2019年9月6日全体会“全球经济增长展望”环节中，戈皮纳特表示，综合看来全球经济增长会达到3.5%，其中发达经济体2020年的经济增速会下降到1.7%，而新兴市场和发展中经济体在2020年会提高到4.7%。

　　而考量全球经济风险最重要的指标，是全球贸易不确定性与投资的疲软。

　　“如果中美之间宣布的关税全部加征的话，全球GDP到2020年会有累积0.8%的下调。这将（对全球经济）产生非常大的影响。”

　　（以下为演讲全文）

　　未来世界经济的走向如何？这是我们大家都在问的一个问题。

　　在7月份推出《世界经济展望》报告的时候，IMF认为世界经济依然是疲软的，而且新兴市场和发展中经济体的经济增长要差于预期。

　　而全球经济的疲软部分来自于新兴市场和发展中经济体。我们看到政策的不确定性带来经济疲软，无论对投资、国际贸易都是如此。

　　谈到未来全球经济走向，我们认为首要的风险就是贸易冲突带来的不确定性。目前看来，贸易冲突是全球最大的经济风险，而且会对全球增长带来巨大的影响。

　　第二个风险是，金融市场情绪的变化。低利率的环境意味着全球经济有大量的杠杆和借贷，未来金融市场情绪会不会变呢？改变应该不会来自于升息。

　　但如果出现低于预期的增长数字，或者欧元区增长减弱，这将会改变人们的风险判断。英国脱欧仍然是一个风险点，IMF正在不断地监控和关注。

　　我认为，考虑到经济风险的时候我们应该记住这么几条：

　　第一，制造业、工业和服务业所发生的变化是有很大不同的。而且不光是一个国家有这样的差异，全球都是这样。

　　制造业非常疲软，但服务业比较坚挺。与之类似的是，企业的信心也疲弱，但是消费者的信心比较强劲。不同板块走势不同，为什么会这样呢？

　　不仅仅是贸易的不确定性，我们认为实际是政策的不确定性带来了这种不同。全世界有很多国家的政策是不确定的。

　　但为什么不确定性更多地影响到工业、制造业，而不是服务业呢？

　　大家想象一下长期投资，比如采购耐用物。在这种情况下，相比日常服务消费，不确定性会更多的影响到长期投资。政策不确定性在影响全球投资和制造业。

　　当然，它也会影响到全球贸易。因为投资、制造、贸易是手拉手并行的。

　　我也想指出，全球贸易走势有的时候不光跟贸易冲突有关。大家看一下汽车行业，有可能是跟汽车尾气排放的政策变化有关，与汽车的税收激励有关，等等。而因为汽车行业是全球供应链很重要的组成部分，它会对全球贸易产生很大的影响。

　　所以，当大家觉得全球的衰退可能已经近在眼前时，大家需要考虑到制造业传来坏消息的同时，服务业有好消息。所以我们的基准预测中并没有预测经济衰退。

　　另外，在很多发达经济体，比如欧洲、美国，我们看到高就业率，低GDP增长，同时我们也看到工资水平的上升，但CPI并不高，这意味着什么？

　　这意味着全球的央行都比较轻松，通胀是在合理区间内，通胀预期也可控，货币政策整体是宽松的，利率是很低的。

　　另外就是中美之间的贸易摩擦。当然，两国都在对方国家失去市场份额。

中美两国在对方国家中失去的市场份额

　　在一些先进的经济体当中，现在的货币政策是比较宽松的。这导致资本流向新兴市场国家和低收入国家，不只是FDI（国际直接投资），我们也看到了很不稳定的投资资金。

　　这种趋势会不会继续下去呢？

　　当然，低利率会促进这个趋势，但另一方面政策不确定性在阻挡这个趋势。目前这两方面力量基本平衡，但是我们要担心未来可能会产生的影响。

IMF对发达国家经济增速的判断

　　我们看一下这些预测，之后再跟大家说新兴经济体。

　　我们预测经济在2019-2020逐步复苏。但我们也预测，2019年的时候发达经济体的增速是1.9%，2020年会下降到1.7%。

　　那么复苏来自于哪里呢？发展中国家。

IMF对发展中国家经济增速的判断

　　2019年，新兴市场和发展中经济体的增速是4.1%，但是到2020年会达到4.7%。

　　我们预测的经济复苏，70%都会来自于目前承压的新兴市场，比如委内瑞拉、伊朗、阿根廷。这也意味着肯定会有很多的不确定性。

　　大家也会看到，我们已经下调了一些大的新兴经济体的预测，为什么？除了贸易冲突，同时还有其他的原因，比如说印度的内需疲软、巴西的政策不确定性、俄罗斯的大宗商品价格冲击，等等。

逐渐增加的贸易不确定性带来的影响

　　我们要考量的最重要的全球经济的风险是什么？

　　全球贸易不确定性肯定是一个原因，贸易不确定性和投资疲软、工业机械生产的降低并生。

　　英国脱欧也是风险，情况一直在发生变化。脱欧对预测的影响可能很大，特别是对英国、爱尔兰的长期预测，欧盟的影响相对小。平滑的过度或者有协议的脱欧是最好的。

英国无协议脱欧带来的影响

　　最后我要说，如果美国、中国之间宣布的关税全部加征的话，全球的GDP到2020年会有累积0.8%的下调。

　　如果上述情况发生的话，我们预测全球经济增长在2019和2020年是3.2%和3.5%，这将会产生非常大的影响。