2018年以来，一系列旨在“去杠杆”的政策叠加导致金融条件收紧幅度超出预期。由此，投资增速开始放缓、通胀走弱，企业和政府部门的现金流也出现了一些边际压力。如果房地产市场继续乱象丛生，如果地方政府继续变换花样举借债务，金融监管再严厉也会出现金融风险

降准可能会迟到，但是一定不会缺席。

6月20日，国务院总理主持召开国务院常务会议，部署进一步缓解小微企业融资难融资贵，持续推动实体经济降成本；会议指出，要坚持稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕和金融稳定运行，加强政策统筹协调，巩固经济稳中向好态势，增强市场信心，促进比较充分就业，保持经济运行在合理区间。

      会议指出，要坚持稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕和金融稳定运行。支持银行开拓小微企业市场，运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力，加快已签约债转股项目落地。鼓励未设立普惠金融事业部的银行增设社区、小微支行。

值得注意的是，会议确定了进一步缓解小微企业融资难融资贵的五大措施：

      增加支持小微企业和“三农”再贷款、再贴现额度，下调支小再贷款利率。完善考核机制，实现单户授信总额1000万元及以下小微企业贷款同比增速高于各项贷款增速，有贷款余额户数高于上年同期水平。

      从今年9月1日至2020年底，将符合条件的小微企业和个体工商户贷款利息收入免征增值税单户授信额度上限，由100万元提高到500万元。国家融资担保基金支持小微企业融资的担保金额占比不低于80%，其中支持单户授信500万元及以下小微企业贷款及个体工商户、小微企业主经营性贷款的担保金额占比不低于50%。

禁止金融机构向小微企业贷款收取承诺费、资金管理费，减少融资附加费用。

支持银行开拓小微企业市场，运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力，加快已签约债转股项目落地。鼓励未设立普惠金融事业部的银行增设社区、小微支行。

将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利合格抵押品范围。

此前，央行网站6月19日公布一篇由央行研究局局长徐忠撰写的工作论文，文中建议下调存款准备金率，从而降低金融机构负担。

    去年9月27日，也是国常会决定要定向降准，三天之后，也就是9月30日，央行就正式宣布。市场预计，这一次央行也将很快跟进。中金公司首席经济学家梁红表示，2018年以来，一系列旨在“去杠”的政策叠加导致金融条件收紧幅度超出预期。由此，投资增速开始放缓、通胀走弱，企业和政府部门的现金流也出现了一些边际压力。同时，考虑到贸易战升温的背景下外需也可能有一定“变数”，预计目前货币紧缩的节奏不具备可持续性。

   6月24日，央妈决定自2018年7月5日起，下调存款准备金率0.5%，释放资金约5000亿元，用于支持“债转股”和小微企业融资。

不过，央妈的降准和6月20日的国务院常委会议还是有所区别的。央妈的重点是支持债转股，小微企业只是顺带支持一下，但是国务院常委会议的重点是支持小微企业融资。这里面的故事，估计才是这次降准的亮点。