2月，沪指小幅上涨。截至2月28日，上证综合指数报收于3320.90点，较1月27日上涨2.2%；深证成分指数报收于10611.24点，上涨4.5%。这主要是因为：第一，经济预期持续回稳。2月份制造业采购经理指数明显回升，为50.2%，比上月上升1.1个百分点；非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，经济预期持续向好。第二，科技板块的强势反弹。科技板块2月表现突出，成为领涨主力，吸引了大量资金入场‌，中国在科技领域的突破，如六代机成功试飞、DeepSeek人工智能技术突破，提升了市场对中国经济未来的信心‌。未来数周，要加大财政货币政策逆周期调节力度，沪深股指将延续震荡态势。

 

2月，香港股市上涨。截至2月28日，香港恒生指数报收于22941.32点，较1月28日上涨13.4%。这主要是因为：第一，香港财政预算案提振信心‌。香港特区政府发布的财政预算案提出培育新质生产力‌，重点发展创新科技、人工智能等领域，并明确2026-2029年经济年均增长目标为2.9%，强化了市场对港股中长期发展潜力的预期‌。第二，科技股带动。中国人工智能企业DeepSeek开源技术成本仅为OpenAI的十分之一，性能却更优，其突破性进展引发全球投资者对中国科技实力的重估，成为港股科技股上涨的重要导火索。未来数周，随着香港税收、科技和旅游继续发挥效应，港股调整反弹的可能性较大。

 

 

 

2月，中国国债收益率上升。截至2月28日，中国10年期固定利率国债收益率为1.7226%，较1月27日上升9.39个基点。这主要是因为：第一，景气水平回升。2月份，随着春节后企业陆续复工复产，生产经营活动加快，制造业采购经理指数明显回升，为50.2%，比上月上升1.1个百分点；非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点。中国经济景气水平总体有所回升。第二，利率保持稳定。1月LPR保持不变，1年期为3.1% ，5年期以上3.6%。未来数周，由于货币政策保持相对宽松，国债收益率将相对平稳。

 

 

 

人民币实际有效汇率稳中略升。2025年1月，人民币实际有效汇率为91.93，环比上升0.4%。人民币实际有效汇率稳中略升，主要是因为：人民币兑美元升值，对欧元和日元等贬值。未来数月，预计人民币对美元、欧元升值，人民币实际有效汇率将有望反弹。

 

 

2月，人民币对美元汇率保持稳定。截至2月28日，美元兑人民币汇率中间价报7.1738，较1月27日基本保持稳定。这主要因为第一，美联储没有降息。2025年2月份美联储会议纪要显示联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间不变。第二，坚实的经济基本面、精准有效的政策调控，共同为人民币的升值提供了强大的内在动力。
 

中国经济展现出了强大的韧性和活力，在全球经济增长面临诸多不确定性的大背景下，中国经济依然保持着稳定的增长态势，2024 年四季度中国 GDP 增速达到了 5.4%，超出了市场的普遍预期。未来数周，由于美联储降息步伐放缓，中国货币政策进一步宽松，人民币对美元汇率将维持震荡波动态势。

 

2月，人民币对欧元汇率升值。截至2月28日，欧元兑人民币汇率中间价报7.5045，人民币较1月27日升值0.3%。这主要是因为：第一，欧元区降息。2月份，欧洲央行决定将欧元区三大关键利率再次下调25个基点，主要再融资利率降为2.90%，边际借贷利率降为3.15%。第二，中国LPR利率保持稳定。2月份中国1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，维持不变。未来数周，由于欧洲通胀率向目标值靠近，经济低增长，后期存在降息可能，人民币对欧元汇率将略有升值。

 

 

 

2月份，RJ/CRB商品价格指数震荡调整，总体呈小幅上涨态势。2月份，RJ/CRB商品价格指数月均值为310.5，环比上涨1.6%。

 

未来数周，期货价格指数将维持平稳回落运行态势。主要原因有：第一，美元有所走强。2月底，美元指数报收于107.5644，有回升走强趋势，比近期低点上升了1.2%。第二，美国联邦基金利率保持稳定。2025年2月份美联储议息会议纪要显示，特朗普加征关税将对实现通胀目标产生影响，表示担忧，需要看到通胀进一步下降，然后才能进一步降息，宣布将联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间不变，强调并不急于做出任何政策调整。

 

 

 

 

 

 

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