1月，美国主要股指上涨。截至1月31日，道琼斯工业平均价格指数报收于44544.66点，较2024年12月31日上涨4.7%；纳斯达克综合指数报收于19627.44点，上涨1.6%。这主要是因为：第一，通胀数据符合预期。2024年12月，美国通胀率为2.9%，符合市场预期，扣除食品和能源价格后的核心通胀率为3.2%，低于市场预期的3.3%，表明通胀压力有所缓解‌。第二，AI等行业表现强劲，英伟达在AI技术上的突破性进展，特别是DeepSeek新模型的推出，提升了市场对其未来发展的信心，推动了股价和市值的增长‌。未来数周，市场预计2025年美联储仍将继续降息，但节奏偏慢，美股震荡调整可能性较大。

 

 

1月，沪指小幅下跌。截至1月27日，上证综合指数报收于3250.60点，较2024年12月31日下跌3.0%；深证成分指数报收于10156.07点，下跌2.5%。这主要是因为：第一，市场原本期待央行实施降准等流动性宽松举措，但央行暂停了国债买入操作，降准预期也未落地，导致买国债的资金未能回流A股，加重了市场对流动性收紧的担忧，投资者信心受到影响‌。第二，经济预期偏弱。1月份制造业采购经理人指数PMI为49.1%，服务业PMI为50.1%，均低于预期，显示出经济复苏的不确定性。未来数周，要加大财政货币政策逆周期调节力度，沪深股指将延续震荡态势。

 

 

 

1月，美债收益率保持稳定。截至1月31日，美国10年期国债收益率为4.58%，与2024年12月31日持平。这主要是因为：第一，‌美联储货币政策保持稳定。美联储2025年1月议息会议宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.50%的区间，这是自去年9月开启降息周期以来首次暂停降息，主要原因在于当前美国经济基本面良好、就业市场稳固、通胀仍然偏高并且面临特朗普政策的不确定性‌。第二，美国通胀偏高。2024年12月份美国CPI同比上涨2.9%，比上月提高0.2个百分点，通胀水平向目标靠近难度加大。未来数周，由于美联储降息节奏存在不确定，美债收益率维持震荡运行。

 

 

1月，中国国债收益率下降。截至1月27日，中国10年期固定利率国债收益率为1.6287%，较2024年12月31日下降4.9个基点。这主要是因为：第一，利率保持稳定。1月LPR保持不变，1年期为3.1% ，5年期以上3.6%。第二，景气水平回落。1月，中国制造业采购经理指数为49.1%，比上月下降1.0个百分点；非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降2.0个百分点。未来数周，由于货币政策保持相对宽松，国债收益率将相对平稳。

 

 

 

1月份，RJ/CRB商品价格指数震荡调整，总体呈小幅上涨态势。1月份，RJ/CRB商品价格指数月均值为305.6，环比上涨5.1%。

 

未来数周，期货价格指数将维持平稳回落运行态势。主要原因有：第一，中国经济景气偏弱。1月份，受春节假日临近、企业员工集中返乡等因素影响，制造业采购经理指数为49.1%，比上月下降1.0个百分点；非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降2.0个百分点。第二，美国联邦基金利率保持稳定。2025年1月份美联储议息会议宣布将联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间不变，强调并不急于做出任何政策调整。

 

 

 

 

 

 

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