三季度GDP同比4.6%，略高于市场预期4.58%，低于二季度的4.7%，环比0.9%，高于二季度的0.5%，但仍然偏低。分项来看，9月数据显示消费受到以旧换新政策提振，增速高于市场预期；投资总体延续呈现出基建、制造业支持，房地产偏弱的结构性特点；9月出口由于台风等季节性因素影响航运边际放缓，2023年同期高基数也“技术上”拉低了今年9月的出口增速读数。9月下旬以来，特别是9.26政治局会议召开以来，从一行一会一局到发改委，再到住建部、市场监督管理局等等，各部门陆续释放信号，不遗余力支持经济增长，政策力度、范围，以及一致性程度，均前所未有。中央对形势的研判和对政策方向的把握都是正确的，政策效果已经有所显现，但也存在一些隐忧需要高度关注。比如，外资和热钱进入带动资本市场特别是股市上涨，并未对实体经济产生实质性提振，民营经济信心仍然低迷，政策在执行层面存在着诸多“异化”现象，进而导致不少政策事与愿违。这些问题，深刻反映治理转型相对于发展转型的滞后，发展周期与治理周期在低谷交汇，周期性问题与结构性问题、体制性问题以更复杂的方式交织，必须要对低速增长有充分的心理准备，要对改革有坚定不移的决心，要对治理之弊坚决予以破除。

 

 

 

1、消费超预期增长：汽车、家电消费受到政策提振是拉动主因。9 月社零总额同比增长3.2%，增速较8月改善1.1个百分点。其中，餐饮收入同比增速较8月下降0.2个百分点至3.1%；商品零售额同比增速较8月增长1.4个百分点至3.3%，汽车消费额同比增速为0.4%，转跌为升并较8月大幅上升7.7个百分点从数据看，汽车消费改善主要受消费品以旧换新政策提振。 7月末发改委、财政部联合印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提高汽车报废更新补贴标准；8月商务部等七部门印发《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》，进一步明确相关工作措施。超长期特别国债资金支持地方自主开展置换活动，进一步提振地方政府出台具体支持性措施。此外，年末汽车经销商等冲击业绩需求，也将对消费起到积极提振作用。

 

 

 

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