9月24日，美国标普全球（S&P Global）公布的数据显示，9月美国综合PMI为54.4点，略高于经济学家预计的54.3。标准普尔全球和汉堡银行同日公布的调查数据显示，欧元区综合PMI为48.9点，继续下滑，再次明显低于预期的50.6，创8个月新低。

 

一、美欧经济表现不同，央行货币政策节奏分化

 

（一）美国经济表现良好，联储降息仍存变数

 

美国经济整体表现良好，但仍存隐患。尽管9月美国消费者信心指数降至98.7，降幅为2021年8月以来最大，显示经济活动低于历史趋势，但其他指标则传递出更为乐观的信号。美国服务业仍保持扩张，成为经济主要动能。整体来看，9月美国综合PMI为54.4点，略高于经济学家预计的54.3，较8月前值54.6小幅下滑0.2个点。8月芝加哥联邦国民活动指数为0.12，显示经济活动高于历史趋势。8月美国个人收入增长0.2%，个人支出增长0.2%，加上密歇根消费者信心指数上升至71.9，反映出消费者信心的小幅提升，且通胀处于可控水平。但就业市场整体呈现放缓趋势，截至9月21日当周，初次申请州失业救济金的人数经季节性调整后下降4000人，至21万8千人。美国第二季GDP环比年率终值为增长3.0%，与预估和前值一致。虽然增速较快，但结合近期复杂的经济指标，暗示美国经济有望在第三季度实现稳健增长，但也显现出一定的增长放缓迹象。然而，劳动市场意外走低，这将是美联储密切关注的焦点。

 

美联储仍将维持谨慎态度。整体上看，美联储很可能会继续保持谨慎的货币政策立场，在控制通胀和支持经济增长之间寻求平衡。最近将大幅下调联邦基准利率的决定表明，美联储对通胀趋向2%目标的信心较强。然而，未来决策将受到多个因素的影响，包括通胀进展、经济增长、劳动力市场状况、消费者支出和信心以及全球经济形势。虽然本周PMI超预期增加，个人收入和支出增长，以及消费者信心指数的改善，都表明经济保持韧性。正如本周美国财长耶伦宣称的美国经济将实现“软着陆”。考虑到这些因素，美联储可能在短期内维持当前立场，仔细评估就业数据后再做进一步利率调整。如果通胀继续下降且经济增长保持稳健，美联储可能在2024年实施额外的降息，并最终将美国指标隔夜利率下降至中性政策水平，但步伐将会谨慎。美联储将继续保持警惕，平衡其双重使命——充分就业和价格稳定。前瞻性数据仍为关注重点，美联储官员会继续根据相关指标的长期趋势来进行政策调整。

 

（二）经济表现乏力，欧央行或将维持宽松态势

 

9月欧洲经济表现较差。9月欧元区综合采购经理人指数(PMI)意外下降至48.9，显示经济活动出现收缩，尤其是制造业持续低迷。然而，消费者信心指数略有改善，欧盟和欧元区分别上升0.5个百分点至-11.7和-12.9。从具体国家来看，德国9月季调后失业人数为1.7万人，远超预期1.2万人，反映出劳动力市场压力加大。同时，作为欧盟第二大经济体的法国经济，也在8月奥运会后重回收缩。因此，欧洲央行继续下调经济增长预期，预计2024年实际GDP增长率为0.8%，2025年为1.3%，2026年为1.5%。但欧央行预计通胀率可在2026年前逐步降至2%的目标水平。

 

 

 

 

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