尽管2023年7月底党中央、国务院提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”以来相关部门和机构已经出台了一系列刺激政策措施，但由于我国股票市场进入熊市后投资者信心恢复仍需要一个过程、推动规模巨大的我国股票市场上涨所需资金日益庞大而场外资金来源更趋匮乏、宏观经济实际运行仍可能较大幅度低于潜在产出水平将制约上市公司业绩提升、资本市场相关制度建设和积极效应传导也需要一个过程……同时国际金融环境和经济运行也将面临较大不确定性，2024年我国A股市场底部窄幅波动的可能性较大。

 

 

2019-2021年，我国A股市场经历了一段所谓“赛道股”概念、基金等机构资金“抱团”进行炒作的轰轰烈烈的结构性大牛市。这个过程中，新股发行、大股东减持、税费佣金、部分投资者高位获利退场等消耗了超十万亿元的巨额资金，大量公司估值高企，公募基金等投资机构信用被消耗殆尽……这些因素都决定了熊市急跌后的休养生息将需要经历漫长时间。从历史上看，回顾此前两轮熊市调整到牛市的运行过程：2009年8月至2014年7月，历经长达5年的熊市下跌和底部调整，我国A股市场在货币政策放松等政策刺激和杠杆资金的推动下产生了不到一年的牛市行情；2015年6月至2019年1月，历经三年半的熊市下跌和底部调整，在积极股市政策和基金等机构资金抱团炒作的推动下，我国A股市场仅出现结构性牛市行情，两年多的时间内上证综指的最大涨幅仅为50%左右。整体来看，A股市场此轮熊市进程尚仅有2022、2023年两年的时间，调整的时间远远不够，2024年A股市场继续处于熊市急跌后的休养生息阶段的可能性极大。

 

 

 

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