从11月份主要经济数据看，多数指标呈现上行好转。其主要原因是，去年同期低基数的支撑，其中，社零总额、工业和服务业生产、房地产投资的增速受低基数提振较为明显。但若剔除基数影响，则11月经济增长有所放缓，其中需求侧放缓幅度大于供给侧。这就意味着，需求不足的问题仍然十分突出。正如中央经济工作会议提出，有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱，这是对当前经济形势的基本判断。其政策含义也十分清楚，就是要贯彻落实中央经济工作会明确的基本方针，即坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础，要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。

 

 

（一）供给侧继续改善，采矿业和公共事业是重要支撑

 

11月工业增加值、服务业生产指数同比分别为6.6%、9.3%，较10月分别改善2.0和1.6个百分点。11 月工业生产较 10 月进一步上行，制造业的支撑作用仍在继续，电热水也起到了进一步的带动作用。本月工业增加值同比增长为 6.6%，高于市场预期的 5.7%，较10 月大幅上行 2 个百分点。从三大分项来看，采矿业、制造业和电热水 11 月同比增速分别为 3.9%、6.7%和 9.9%，较前值均有不同程度的提升，其中制造业继续保持了稳定的中枢支撑作用，而电热水的迅速扩张则起到了极强的带动作用，且电热水两年复合同比增速为 9.05%，可见其 11 月增长更多来源于实质性提速而非低基数效果。与此同时，工业结构新旧动能转换持续加速，装备制造业增加值同比增长9.8%，比上月加快3.6个百分点；高技术制造业增加值增长6.2%，加快4.4个百分点，分产品看，太阳能电池、服务机器人、集成电路产品产量同比分别增长44.5%、33.3%、27.9%。

 

 

 

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