8月份，在一系列扩大内需、提振信心、防范风险的政策举措作用下，工业和服务业生产加快，国内需求继续扩大，就业物价形势向好，积极因素累积增多，国民经济延续恢复态势，发展质量稳步提高，从国家统计局公布的数据看，主要
宏观经济指标都有所修复，且好于市场预期，这表明政策方向是正确的。但也要看到，从
宏观经济运行本身看，消费驱动复苏的特征还比较明显，投资驱动的阶段尚未到来，
经济动能还远不够强，内生动力不足的问题仍然比较突出，社会预期与信心在短期内还难以根本扭转，必须高度警惕
经济失速的风险以及由经济失速带来的各类风险。
一、主要经济指标边际好转，经济运行好于预期
（一）装备制造和高技术制造带动工业回升
8 月规模以上工业增加值同比增长 4.5%，好于市场预期（4.2%），较 7 月反弹 0.8 个百分点；四年平均增速反弹 0.2 个百分点至 4.9%，为 4 月以来次高。从环比（经季调）看，8 月工业增加值增长 0.5%，与 2015-2019 年同期均值一致。生产端回暖的原因，一是前期极端天气扰动有所减弱；二是国内需求复苏有所加快，8 月制造业 PMI 新订单指数环比回升 0.7 个百分点至 50.2%，近 5 个月来首次站上 50%，同时 8 月社会消费品零售总额同比增速超预期回升；三是出口高基数因素消退叠加年底备货需求上升，出口、出口交货值增速反弹，拉动生产端回升。8月装备制造业工业增加值同比增长5.4%，较7月的3.3%显著提升，对工业生产总体增速从拖累转为支撑；高技术制造业生产较上月提升2.2个百分点至2.9%。装备制造和高技术制造业增速提升，一定程度上受去年同期低基数的影响，但其两年平均增速也有明显恢复；考虑到中游行业的出口依赖度相对较高，其8月份的改善或也得益于中国出口边际回暖。
（二）基建投资和制造业投资是稳增长的重要抓手
8月基建投资同比增速小幅回升，考虑到去年同期基建加速发力，8月基建投资对稳增长的实际支持力度可能更大。一方面，8月地方政府专项债加速发行，一般公共财政投向基建相关项目的支出同比增速由上月的-2.6%升至7.4%，资金支持力度明显增强。另一方面，MySteel统计的基建重大项目总投资额较去年同期高10.8%，尤其是山东、河南、山西、甘肃四省重大项目集中开工。北方天气条件转好，进入传统建筑施工旺季，基建实物工作量较快形成，对工业原材料的需求也有支撑。8月制造业投资增速回升，装备制造业仍是亮点所在，特别是专用设备、通用设备和金属制品业投资增速小幅回升。
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