2023年以来，我国居民消费价格涨幅明显回落，工业品价格降幅持续扩大，物价呈低位运行态势，但价格总水平并未出现普遍和持续的下降，我国没有出现经典理论意义上的通货紧缩。经测算，CPI二季度至四季度分别上涨0.1%、0.3%、1.0%，全年上涨0.7%左右；PPI二季度至四季度分别下降4.4%、2.7%、1.8%，全年下降2.6%左右。物价低位运行，尤其是工业品价格持续下降，从企业利润、债务负担、投资意愿、财政收入和宏观政策等五方面加大宏观经济风险。

 

一、当前我国物价低位运行

 

从经典经济学理论看，通货紧缩是指价格总水平的普遍和持续的下降。2023年以来，CPI月度同比涨幅收窄，结构性回落特征明显，核心CPI保持基本稳定，PPI降幅扩大，对CPI的传导效应有所显现。因此，当前我国价格水平处于阶段性低位运行，并没有出现经典理论意义上的通货紧缩。

 

CPI月度同比涨幅持续收窄，价格回落结构性特征明显。受疫情防控政策调整、春节错月、高基数等因素影响，CPI月度同比涨幅回落态势明显。1-5月，CPI同比上涨0.8%，同比回落0.7个百分点，比2022年全年回落1.2个百分点，核心CPI上涨0.7%，同比回落0.4个百分点，比2022年全年回落0.2个百分点。CPI月度同比涨幅由1月份的2.1%降至5月份的0.2%。从结构看，交通通信、居住、教育文化娱乐等价格下拉CPI涨幅，食品价格推升CPI涨幅，衣着、生活用品及服务、医疗保健、其他用品及服务价格稳定。

 

PPI降幅持续扩大，对CPI的传导效应有所显现。今年以来，世界经济增长放缓，市场需求减弱，疫情导致的供给瓶颈缓解，大宗商品价格大幅回落，带动PPI降幅持续扩大。1-5月，PPI同比下降2.6%，同比回落10.7个百分点，比2022年全年回落6.7个百分点。月度同比降幅由1月份的0.8%扩大至5月份的4.6%。PPI与CPI波动特征基本一致，PPI的波峰、波谷略早于CPI，PPI对CPI的传导存在一定时滞。PPI下降带动CPI中的工业消费品价格涨幅持续回落，由1月份的上涨1.2%转为5月份的下降1.7%，影响5月份CPI下降0.5个百分点。

 

 

 

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