已入岁末年关，又到了盘点去岁、展望来年的时候。近期以来，国际国内多个机构纷纷发布对2023年的展望，对中国GDP增速大多集中在4.5%-5%左右，较2022年有所提升。按照惯例，12月中旬也即将召开中央经济工作会议，这是在党的二十大之后召开的第一次中央经济工作会议，既是对二十大精神在经济工作的深入贯彻落实，也是第一次年度部署。如何将党的二十大精神明确的战略部署在年度经济工作的实践中有序展开，如何以二十大精神为指导破解当前严峻复杂的经济形势，是此次中央经济工作会议的核心任务。12月6日，中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作，为中央经济工作会议明确了总体基调。12月7日，中共中央还召开了党外人士座谈会，听取了党派中央、全国工商联、无党派人士代表的意见建议。在此基础上，我们结合对二十大精神学习体会和对经济形势的跟踪研究，就2023年我国经济做一点预测性展望，同时也对宏观调控为核心的经济工作提一些建议。

 

一、当前经济形势主要特征

 

2022年全球GDP增速在全球疫情冲击、财政和货币政策不断收紧、俄乌争端冲击能源供给，以及重新开放所带来的驱动力逐渐减弱等多重影响下大幅放缓。中国经济增长减速的重要原因在于，疫情冲击以及不当疫情防控，导致供给冲击、需求收缩、预期转弱。11月以来，全国本土疫情呈现传播范围广、传播链条多、疫情波及面扩大的严峻复杂态势。11月29日，全国新冠肺炎密切接触者医学观察病例累计值为201.8万例，是10月末的3.4倍。截至11月29日6时，全国高风险区数量为32509个，是11月初的12.0倍。

 

（一）供需双侧大幅下滑。11月制造业供需两端景气度同步回落，其中生产指数为47.8%，较上月大幅下滑1.8个百分点。高频数据显示，11月高炉、化工产业链开工率等都出现不同程度的环比下行。11月新订单指数也回落1.7个百分点，降至46.4%，继续处于收缩状态。调查显示，11月反映市场需求不足的企业比重为55%，较上月上升2.2个百分点，处于偏高水平。此外，就业和库存指标也有不同程度的下滑。值得一提的是，11月配送时间指数为46.7%，较上月下行0.4个百分点，由于该指标为反向指标，实际上对本月制造业PMI指数起到了推高作用。主要原因有两个：一是11月全国疫情升温，消费场景受限，制造业市场需求受到较大冲击，叠加当前出口转弱，11月制造业PMI新订单和新出口订单指数同步走低，而因需求不振拖累生产，当月制造业PMI中的生产指数也有一定幅度下行。二是11月楼市继续处于低迷状态，房地产投资、涉房消费下滑，也会对制造业乃至服务业PMI指数形成一定不利影响。不过需要指出的是，在优化疫情防控二十条措施出台、疫情应对经验积累的背景下，当前各地运输物流基本保持畅通，生产和投资活动受到的影响也比较小。由此，本轮疫情对制造业景气度的冲击弱于4月的上一轮疫情高峰时期（4月制造业PMI指数为47.4%）。

 

（二）基建投资带动建筑业仍在快速扩张。11月建筑业PMI指数为55.4%，虽比上月下降2.8个百分点，但仍处于高速扩张区间。建筑业PMI持续处于很高景气水平，表明当前基建投资稳增长力度较大，有效对冲了房地产投资下滑带来的影响。我们判断，四季度基建投资有望继续保持较高的两位数增长水平，全年基建投资增速（全口径）将达到13.0%左右，远高于去年全年0.2%的增长水平，将拉动今年GDP增速加快大约1个百分点，从而在今年稳住宏观经济大盘中发挥支柱作用。

 

（三）服务业特别是生活性服务业受到明显影响。11月服务业PMI指数为45.1%，较上月大幅下滑1.9个百分点，这是11月疫情波动影响加大的集中体现。我们认为，在当前疫情散发、多发背景下，一些地区防控措施收紧对生活性服务业影响明显。从行业情况看，11月零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、租赁及商务服务等接触性聚集性服务行业商务活动指数低位下行，降至38.0%以下，业务总量下降；而非接触型聚集性的电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动保持较高景气水平。

 

当前经济下行压力加大，主要受疫情波动影响。一方面，需要宏观政策加力稳增长，近期金融支持房地产16条、央行宣布全面降准、发改委督促政策性开发性金融工具支持的基建项目尽快形成更多实物工作量等举措都在陆续出台。另一方面，需要适时调整疫情防控措施，11月11日公布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，各地也纷纷出台优化疫情防控的具体举措。稳增长系列举措配合优化疫情防控的组合牌，将为明年经济开好局奠定好的基础，但2022年全面增速难以达到预期目标是大概率事件，在3%-3.5%之间。

 

 

 

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