当前，我国金融资源配置呈现出“金融总量过剩与结构失衡 问题并存”的特征，反映出现代金融体系建设尚未健全完善， 融资结构上偏重间接融资，机构体系上偏重大型金融机构，市 场体系上偏重债券市场，产品体系上无序创新积累金融风险， 对外开放上整体开放程度滞后于自身发展需要。下一步，要进 一步深化金融供给侧结构性改革，实现更高质量、更有效率的 信用创造、金融服务等功能。

 

 一、金融资源呈现出总量过剩与结构失衡并存特征 

 

总体上看，当前我国资本要素配置及整合水平可以归纳为“金融总量过剩与结构失衡问题并存”。总量方面，截至 2019 年，我国银行业总资产 268 万亿元，规模位居全球第一；证券 业总资产 7 万亿元，沪深两市上市公司近 3700 家，总市值 54 万亿元，成为全球第二大股票市场；保险业总资产 18 万亿元。 金融业增加值逐步提升，2017 年占 GDP 达到 7.8%，大幅高于 国际上主要经济体。G7 国家金融业增加值占比平均为 5%左右， 美国为 7.4%，英国 6.3%，日本 4.1%，德国 3.5%，韩国 5.0%。 

 

我国经济金融化程度日益加深并没有改变金融结构失衡的态势。

 

一是金融资源过度集中于房地产、金融等行业，对实体 经济支持力度与实体经济重要地位不匹配。经济中“脱实向虚” 的现象以及金融体系内部资金空转使得资金配置出现扭曲。 2018 年，房地产行业人民币贷款余额达 38.7 万亿元，占人民 币贷款余额（136.3 万亿元）的 28.4%，远超出同期房地产业增 加值占 GDP 比重（7.0%）。相对应的，制造业人民币贷款余 额为 13.9 万亿元，仅占人民币贷款余额的 10.2%，远低于同期 增加值占比（27.8%）；第一产业人民币贷款余额为 1.2 万亿元， 仅占人民币贷款余额的 0.9%，也低于同期增加值占比（7.0%）。 

 

二是金融资源配置存在所有制偏好，对大型央企、地方国企 和政府项目更加友好，民营企业获得金融资源的难度相对更大、 成本相对更高。据不完全统计，现在银行业贷款余额中，民营 企业贷款占 25%，而民营经济在国民经济中的份额超过 60%。 民营企业从银行得到的贷款和其在经济中的比重还不相匹配、不相适应，“融资难、融资贵”问题持续存在。 

 

三是金融资源更加青睐大中型企业，量多面广的小微企业获 得金融支持的可及性较低。近年来，普惠小微贷款虽呈较快增 长态势，但占全部贷款余额比重依然较低。截至 2020 年 9 月 末，普惠型小微贷款余额为 14.6 万亿元，占人民币贷款余额的 比重仅为 8.6%。当前银行等金融机构抵押贷款不适应中小微企 业“抵押少、信息软、资产轻”的特点，特别是对于缺乏抵押 品和担保人的小微企业，如要获得贷款还需购买保险、商业担 保等，进一步抬高融资成本。

 

 

 

 

本文刊登部分，报告订阅咨询：010-86390675   微信：chainzhangbo