2020年初爆发的新冠肺炎疫情给我国经济运行带来巨大冲击，货币政策适时加大逆周期调节力度，金融体系对实体经济支持力度明显增强。在稳健适宜的货币金融环境支持下，2020年我国主要宏观经济指标持续改善，防范化解重大金融风险攻坚战顺利收官，金融支持实体经济取得积极成效。

 

一、政策操作视疫情发展灵活调整，兼顾“稳增长”与“防风险”

 

货币政策坚持“稳健”基调，把握“稳增长”和“防风险”的动态平衡，在发挥逆周期调节能力的同时，灵活把握调控力度、节奏和重点。上半年，为支持疫情防控和复产复工，货币政策采取了3次普遍和定向降准、下调公开市场逆回购操作和中期借贷便利（MLF）利率进行市场化降息、加大再贷款力度等措施，6月初创设普惠小微企业贷款延期支持工具、普惠小微企业信用贷款支持计划两个直达实体经济的货币政策工具。下半年以来，随着国内统筹推进疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效，货币政策操作宽松力度总体减弱，没有再次降准降息，但公开市场操作、MLF和定向中期借贷便利（TMLF）、再贷款再贴现投放和直达实体经济的货币政策工具等的作用力度有所加大。与美日欧等主要经济体实行零利率甚至负利率和量化宽松政策不同，2020年我国货币政策操作灵活而又克制，在助推我国成为全球率先实现正增长的主要经济体的同时，也使我国成为全球范围内少数实施正常货币政策的主要经济体之一。这让我国在未来抵御外部不确定不稳定因素时，具有一定政策回旋余地和操作空间。

 

宏观审慎管理和金融监管始终不放松。除引导和督促金融机构加大力度，有效支持实体经济发展外，还针对前期暴露出的一些风险点实行精准“拆弹”，包商银行等高风险金融机构得到有序处置，影子银行规模缩减，资管产品风险明显收敛，同业关联嵌套持续减少。对于房地产开发企业过度举债，明确了房地产企业融资“三条红线”，对银行业金融机构房地产贷款进行集中度管理。对于互联网金融中违规现象，发布《互联网保险业务监管办法》，出手规范商业银行通过互联网开展个人存款业务。对于2020年6月初以来的人民币快速升值，为防止市场形成单边升值预期，央行将远期售汇业务外汇风险准备金率下调至0。

 

二、社会流动性闸门适度宽松，为经济社会发展保驾护航

 

货币供应和社会融资做到了总量适度、合理充裕。2020年一季度广义货币供应量M2余额同比增速明显加快，由1月份的8.4%提升至4月份的11.1%，5月份和6月份稳定在这一水平，三季度略有回落。12月末，M2同比增长10.71%，比上年同期高1.4个百分点。社会融资规模存量增速前三季度逐月攀升，四季度有所回稳。12月末，社会融资规模存量同比增长13.3%，比上年同期高2.6个百分点，全年社会融资规模的累计增量达34.86万亿元，比上年多9.19万亿元。金融机构加大信贷投放力度是社会流动性宽松的主要推动力。贷款投放有效扩张货币乘数。12月末，M2货币乘数为6.62，比上年同期高0.49，其中，8月末货币乘数达7.17，为有统计数据以来的最高值。贷款增长也有效推升社会融资规模。全年对实体经济发放的人民币贷款增加20.03万亿元，同比多增3.15万亿元，占社会融资规模增量比重达57.5%。

 

 

 

 

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