随着新冠肺炎疫情全球蔓延形势不断发酵，全球经济面临较大衰退风险，对我国产业链也带来了较大影响。从宏观层面看，疫情将从需求端、供给端对我国产业链造成多维度冲击；从行业层面看，出口依存度高、加工贸易占比高的行业受疫情的影响程度更为明显；从企业层面，生产、需求、现金流、运输等环节均存在严峻挑战。此外，疫情一定程度上将加快我国产业链转移速度，尤其是纺织服装、木材家具、通信设备、计算机和其他电子设备等行业容易受产业转移的冲击。
一、新冠肺炎疫情全球持续蔓延引发世界经济进入新一轮衰退
各国为了应对疫情冲击出台了超级宽松的货币政策，后疫情时期世界经济将以何种形态复苏值得关注。随着疫苗的逐渐上市，预计全球疫情有望在2021年上半年得到较好控制，但由于各国生产生活已遭遇疫情重创，彻底打乱了全球经贸的正常运作，短期内难以恢复经济秩序。更重要的是，全球大规模货币宽松并未提振经济，世界经济难以出现明显反弹。预计未来5年，世界经济仍将延续缓慢复苏趋势，但也存在增速继续下滑甚至出现萧条的可能。因疫情持续时间和冲击程度的不确定性，未来世界经济或将进入“V”形、“W”形、“U”形和“L”形四种衰退模式。经过分析我们认为，“十四五”时期世界经济进入“W”形衰退的可能最大。
（一）“V”形衰退
如果疫苗能够在未来半年内上市并得到有效效果，在这种情况下，世界经济增长最乐观的情形是“V”形，即世界经济可能会持续衰退4-6个季度，从2020年一季度到2020年的四季度甚至2021年的二季度，全球经济增速仍将低于疫情前水平。尽管2020年世界经济增速创造二战以来最低增速，但在疫情得到较好控制且各国政府实施疫后经济刺激计划避免大量企业破产和大规模失业情况下，世界经济有望在2020年底实现触底反弹，世界投资和消费有望出现报复性增长以及其他追赶效应。
（二）“W”形衰退
尽管当前有部分国家疫情得到控制或有所缓解，但全球疫情仍在不断蔓延，世界经济增长前景充满不确定性。不排除越来越多的国家解除限制导致疫情再次爆发而再次封城，以及疫苗问题得不到解决，在这种情况下，世界经济将进入“二次探底”，世界经济在短期内会很快复苏，但随着疫情的再次反弹将再次陷入停滞或下跌，将可能进入“W”形衰退。我们认为，世界经济进入“W”形衰退的可能性较大。
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