疫情全球蔓延以来，3月美元流动性紧张逐步升级，叠加油价大跌和美股熔断的影响，美元资产陷入全面下跌的恶性循环，美元指数频频突破100大关。国际收支经常项目渠道也会影响人民币汇率，经常账户的逆差和外汇储备净减少与新冠疫情爆发有直接关系，而经常账户逆差是引起人民币贬值的直接原因。我国汇率市场变化将进一步对进出口、跨境资金流动、物价和经济增长产生影响。

 

 

1. 全球美元流动性紧张，人民币有贬值压力

 

疫情全球蔓延以来，3月美元流动性紧张逐步升级，叠加油价大跌和美股熔断的影响，美元资产陷入全面下跌的恶性循环，美元指数频频突破100大关。在美联储启用无限量QE等多种流动性支持工具后，美元流动性紧张局势得以逐步缓解。5月以来美元指数又呈现抬升态势，5月上中旬保持在100点以上。

 

美元短缺以及以美元计价的资产价格下跌给中国带来了资本外流的压力。这一方面是因为境外的投资机构在美元短缺的背景下遭遇了产品赎回而被迫卖出中国资产，中资美元债3月份遭受抛售潮。另一方面目前人民币流动性较为充裕，中国投资者资产状况比较良好，因而加大了海外资产的投资力度。

 

 

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