8 月 16 日，国务院常务会议提出改革完善贷款市场报价利率形成机制。8 月 17 日央行公告称，改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，促进贷款利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本。

 

 

LPR 机制改革的主要内容包括：一是提高 LPR 的代表性。央行授权全国银行间同业拆借中心每月 20 日公布 LPR；报价行在全国性银行基础上增加城商行、农商行、外资行和民营银行各两家，从 10 家变为18 家，今后定期评估调整；增加 5 年期以上期限品种。二是将公开市场操作利率（主要指 MLF 利率）作为 LPR 的参考利率。各行的报价按MLF 利率加点形成。按去掉最高和最低报价后算术平均的方式计算得出 LPR。三是用 LPR 取代贷款基准利率。银行的 1 年期和 5 年期以上贷款参照相应期限的 LPR 定价，1 年期以内、1 年至 5 年期贷款利率由银行自主选择参考的期限品种定价。

 

银行贷款参考 LPR 定价针对的是新增贷款，存量贷款仍按原合同约定执行。为督促各银行运用 LPR 定价，央行对银行新发放贷款应用LPR 情况设定了“358”目标。“358”目标是指截至今年 9 月末，全国性银行业金融机构新发放贷款中，应用 LPR 做为定价基准的比例不少于 30%；截至 12 月末，上述占比要不少于 50%；截至明年 3 月末，上述占比不少于 80%。为体现“房住不炒”的要求，新发放首套个人住房贷款利率不得低于相应期限 LPR；二套个人住房贷款利率不得低于相应期限 LPR 加 60 个基点。个人住房贷款可由借款人与银行协商约定利率重定价周期。

 

从8月20日新改革的LPR机制首次报价情况看，1年期报价4.25%，5 年期报价 4.85%，1 年期 LPR 相较之前仅小幅下降 6BP，比贷款基准利率低 10BP。1 年与 5 年期利差与国开债期限利差相匹配，体现了市场化定价原则。实行 LPR 报价改革以来，市场表现平稳，股市、债市、汇市整体呈现窄幅波动走势。融 360 大数据研究院监测数据显示，8月全国首套房贷款平均利率为 5.47%，环比上涨了 3BP；二套房贷款平均利率为 5.78%，环比上涨 2BP 点。

 

 

1、对央行利率调控的影响

 

一是央行可通过“降低 MLF 利率”和“引导银行降低贷款利率在LPR 基础上的加点”两种方式实现市场化降息。二是央行对贷款利率调整更具主动权。过去贷款基准利率调整需由国务院决定。此次 LPR机制改革后，央行可相对自主地决定 MLF 利率并通过信贷政策来引导银行最终定价。三是央行可实现“结构性降息”。LPR 机制改革增加了 5 年期以上报价利率，提供了将房地产贷款“分而治之”的手段，同时对个人住房贷款利率进行了差别化要求，避免了全面降息对房地产市场的刺激，实现了差异化调控。四是 MLF 利率有下调空间和可能。MLF 利率自 2018 年 4 月以来一直保持在 3.3%。在 7 月、8 月我国经济金融数据全面回落、未来经济下行压力加大、工业领域再现通缩迹象的背景下，未来通过下调 MLF 利率引导市场化降息可期。