供需双侧继续放缓 稳就业优先稳增长
2019-09-12 11:58:26
文档概述
供需双侧继续放缓 稳就业优先稳增长
——5 月份宏观数据分析报告
摘要： 今年以来月度宏观数据波动明显， 在上月工业、 消费等指标大幅上扬后， 本月伴随春节错期等扰动因素退去， 各类数据普遍回调， 但累计增速仍保持基本稳定。 其中， 4 月工业增速明显放缓， 主因税期影响消退及终端需求走弱， 上年同期基数偏高也有一定作用。 投资方面， 4 月基建投资仍处于“引而待发”状态， 与财政支出、 地方债发行加速相背离， 后期增长空间较大；房地产投资继续“领跑”， 与当前房地产市场景气度回升相印证；受终端需求走弱和工业利润下滑影响， 制造业投资增速较前值下滑 2.1 个百分点， 拖累固定资产投资整体放缓。 消费方面， 4 月社零增速大幅走低，主要原因是今年五一假期后移，影响到 4 月消费支出； 剔除假期因素后， 社零继续保持 8.7%的增长水平，但当月汽车销量下滑加快值得关注。 在贸易战升温背景下， 预计国内稳增长措施将进一步加码， 5 月投资、消费增速将再度回升，工业生产增速也会有所反弹。
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