2019年第2-2号（总110号）中宏国研月度宏观运行指标图解
2019-08-05 20:51:18
文档概述
宏观供给形势分析
1、 工业增加值
剔除春节因素 1-2 月份工业增加值累计同比增速较上年 12 月份有所提升。 1-2 月份， 规模以上工业增加值同比实际增长 5.3%， 据测算， 剔除春节因素影响增长 6.1%， 较上年 12 月份加快 0.4 个百分点，较上年同期回落 1.1 个百分点。 从环比看， 2 月份规模以上工业增加值比上月增长 0.43%。
关于春节因素。（1） 春节是我国非常重要的传统节日， 对生产生活的影响不仅仅局限于 7 天法定假期。春节假日移动会对统计数据带来显著影响。 根据经验来看， 春节前大概 4 至 5 天、 春节后大概 15至 20 天都会对人们的生产生活行为带来一定影响。 春节有的时候在1 月份， 有的时候在 2 月份， 有时候在月份的上半段， 有时候在月份的后半段， 春节时间的变化就会对 1 月份、 2 月份的一些经济指标的同比和环比增速带来一些扰动， 甚至有时候对 3 月份的指标也会带来影响， 这种现象叫做“春节假日移动影响” 或“春节因素”。（2） 从工业来看， 春节前 4 天和春节后大概 15 至 20 天都会对企业的生产经营活动带来一定影响。 从出口来看， 出口企业在春节前一般有“抢出口” 的情况， 春节后的复工会有一定时滞。 再从消费来看， 春节前一段时间消费增长比较快， 同时也会拉高居民消费品价格； 春节后有一段时间消费增长速度会有所放缓。金融领域也有这样的情况。（3）2019年春节是 2 月 5 日， 2 月 5 日前 4 天是在 2 月份， 2 月 5 日之后的 15至 20 天也集中在 2 月份， 所以对工业生产来讲， 整个春节的影响都集中反映在 2 月份了。 2018 年春节是 2 月 16 日， 春节效应的影响中前面 4 天反映在 2 月份， 后面的 15 至 20 天有一部分反映在 2 月份，有一部分延迟反映在 3 月份。 因此， 2018-2019 春节因素会导致上年2 月份工业生产相对偏强， 今年 2 月份工业生产相对偏弱。（4） 综上所述， 更全面准确的观察当前工业生产形势， 最好把 1、 2、 3 月的数综合起来一起观察判断。
1-2 月份， 工业生产运行总体平稳、 稳中有进， 多数行业和产品保持增长态势，新动能和消费品制造业增长较快，私营企业增长加快，工业品出口平稳增长。 一是多数行业保持增长。 1-2 月份， 41 个大类行业中 38 个行业增加值实现同比增长。 其中， 烟草行业增长 15.0%，增速较上年 12 月份加快 32.7 个百分点； 化纤行业增长 13.1%， 加快10.2 个百分点； 专用设备制造业增长 10.0%， 有色金属加工行业增长9.3%， 非金属矿物制品行业增长 8.8%。 二是工业产品增长面扩大。1-2 月份， 统计的 605 种主要工业产品中， 有 351 种产品产量实现同比增长， 增长面为 58.0%， 较上年 12 月份扩大 2.6 个百分点。 其中，挖掘铲土运输机械增长 25.3%； 钢材增长 10.7%； 乙烯增长 8.9%； 卷烟增长 8.2%。 三是新动能增长较快。 1-2 月份， 高技术制造业增加值增长 6.4%， 高于全部规模以上工业增加值 1.1 个百分点。 具有较高技术含量和较高附加值的工业新产品产量保持快速增长。 其中， 3D 打印设备、 石墨烯、 城市轨道车辆、 新能源汽车、 太阳能电池等产品产量增长较快， 同比分别增长 199.6%、 166.7%、 57.1%、 53.3%和 13.5%。四是消费品制造业增长较快。 1-2 月份， 消费品制造业增长 6.8%， 增速比规模以上工业增加值高 1.5 个百分点， 较上年 12 月加快 3.9 个百分点。 五是私营企业增长有所加快。 1-2 月份， 私营企业增长 8.3%，增速比规模以上工业增加值高 3.0 个百分点， 较上年 12 月加快 0.5 个百分点。
抛开春节因素看， 当前工业下行压力较大。 一是工业出口疲弱。1-2 月份规上工业出口交货值同比增长 4.2%， 较 2018 年增速回落 4.3个百分点。 据调研， 受可能提征关税的影响， 2018 年四季度存在明显的抢出口现象， 部分外贸订单已经提前执行并交付。 二是工业产成品价格低迷。 1-2 月份 PPI 累计仅上涨 0.1%。 三是汽车行业生产下降态势仍在持续。 1-2 月份， 汽车制造业增加值同比下降 5.3%， 较 2018年 12 月份（-4.1%） 降幅扩大 1.2 个百分点。高频数据方面， 3 月份前 14 天六大发电集团日均耗煤量为 66.1万吨， 较上年同期增长 8.5%， 明显高于 1 月份（-7.0%）、 2 月份（-14.9%）。 3 月份前两周全国钢铁厂高炉开工率为 64.37%， 较 1 月份（64.75%）、 2 月份（65.72%） 均有所回落。 两个高频指标走势反映出 3 月份工业生产有望边际小幅加快， 但钢铁生产可能有所放慢。虽然生态环境部已经释放出环保政策将有所放松的表态， 但当前各省市环保压力仍然较大， 环保边际明显放松的可能性不大， 环保达标仍然是地方政府施政的首要考量之一。 综合考虑稳投资发力、 春节因素、 提前出口的滞后效应、 以及上年同期基数等因素， 预计 3 月份工业增加值增速将回升到 5.8%左右。
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