国家统计局4月18日公布，初步核算，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。分产业看，第一产业增加值11575亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值107947亿元，增长3.3%；第三产业增加值165475亿元，增长5.4%。一季度，随着疫情防控较快平稳转段，各项稳增长稳就业稳物价政策举措靠前发力，积极因素累积增多，国民经济企稳回升，开局良好，经济活力的提升以及市场信心的修复，经济如期转入回升轨道，特别是在数据上甚至超出市场预期。但也要注意，无论从当季GDP同比增长水平，还是从两年平均增速衡量，一季度经济运行尚未恢复到常态，基数因素以及疫情防控政策优化后需求和生产能力集中释放是主要原因，经济回升基础尚不牢固，仍处于经济复苏的初期阶段，特别是物价水平持续低迷，特别是PPI连续六个月负增长，通缩的风险正在聚集，稳增长压力始终没有减弱。而且，当前经济超预期的回升，主要受消费强劲反弹与外贸超预期表现推动，国内消费较常年仍有差距，房地产处于企稳复苏阶段。未来经济复苏的可持续动力有赖于消费和房地产的真正恢复，同时才能对冲海外需求前景不确定性。因此，宏观调控的政策基调不能改变。

 

 

一季度规模以上工业增加值同比增长3%，增速比去年四季度加快0.3个百分点，其中3月份增长3.9%，增速比1-2月份加快1.5个百分点。今年以来随着疫情防控较快平稳转段，稳增长政策持续显效，市场需求回暖，产业链供应链加快恢复，工业生产出现了积极变化，企业预期总体向好。工业回升，一方面是装备制造业支撑作用明显，增加值同比增长4.3%，高于“规上”工业1.3个百分点，对“规上”工业增长贡献率达42.5%；同时，原材料制造业也有较快增长，增加值同比增长4.7%，高于“规上”工业1.7个百分点。一季度工业增加值同比增速为3%，低于GDP4.5%的增速，对经济的拉升动能偏弱。主要原因在于，内需改善的同时，外需明显转弱。今年一季度工业企业出口交货值累计同比下降5.3%，弱于去年全年5.5%的增长水平。这对工业生产的拖累效应在当季纺织业、计算机通信和其他电子设备制造业等出口导向型行业生产表现中有充分体现。

 

 

一季度固定资产投资同比增长5.1%，制造业投资一季度同比增长7%，明显快于全部投资。其中高技术制造业投资增长15.2%。基础设施投资同比增长8.8%。社会领域投资继续保持较快增长，一季度同比增长8.3%。总的来看，今年以来投资平稳增长，结构持续优化，有利于促进经济增长，助力长远发展。一季度通常为基建开工的传统淡季，但今年在多项政策的支持下，一批补短板、强功能、利长远、惠民生的重大项目有效实施，使一季度广义基建投资增速录得10.8%，实现“淡季不淡”。值得关注的是，民间投资同比增速仍处低位，1-3月同比增长0.6%，较1-2月小幅收窄0.2个百分点。对于民间投资的低位运行，一个重要方面是房地产市场的调整因素。民间投资中，一季度房地产开发民间投资下降13.8%，下拉民间投资增速5个百分点。一季度民间投资没有得到很好的重启，主要原因在于，一是虽然交易有一定的恢复，但大量民营企业依然处于盈利低迷的阶段，企业资产负债表尚未得到根本性恢复，民营企业投资预期还没有得到根本性扭转，疫情对中小企业的冲击仍处在释放过程中；二是扩张性政策主要集中在政府主导的项目和投资上，而这些项目和投资的主要实施主体是国有企业，从国有企业传递到民营企业有较强时滞；三是民营企业还面临近期企业效益下滑、市场预期不稳等制约因素。此外，还要注意到，在今年全球经济减速、我国出口面临较大挑战的前景下，以民间投资为主的制造业投资信心有可能受到一定影响；另外，去年四季度以来，国内PPI持续处于通缩状态，多数制造业行业利润负增，也会在一段时间内给制造业投资带来不利影响。

 

 

一季度最终消费对经济增长的贡献率达到66.6%，比去年全年明显回升，是三大需求中拉动经济增长最主要因素。今年以来，随着疫情防控较快平稳转段，促消费政策持续发力，市场销售明显回升，尤其服务性消费改善比较明显，消费对经济增长的拉动明显增强。综合来看，今年以来消费整体呈现恢复向好态势。5.8%的消费品零售增长水平较疫情前还有比较大的差距，尤其考虑到低基数因素，显示疫情防控措施优化调整后，消费回补的潜力尚未充分释放。这一方面受汽车和涉房消费拖累，而更为重要的原因在于，居民收入增速回升较慢，一季度居民人均可支配收入实际同比增速仅为3.8%，不及当季GDP增长水平，且居民消费心理仍较为谨慎，这直接体现于一季度住户存款的大幅增长。疫后中国经济复苏分为三个阶段，分别是社会秩序与交易修复阶段、利润与资产负债表修复阶段、常态化扩张阶段，可以说目前消费已经恢复到第一个阶段，即疫情政策优化导致社会秩序和交易秩序开始常态化。疫后重启效应主要体现在出行和餐饮消费上，但是耐用品尤其是与房地产相关的耐用品消费恢复，以及服务消费的恢复都还要经历一个过程。加之物价水平明显偏低，下一步政策面在促消费方面的空间较大，迫切性也较强。